Фундаментальный анализ против технического: что более эффективно?

Фундаментальный и технический анализ — это две доминирующие школы мышления, которые определяют экономическую сферу покупки и продажи активов.

Фундаментальный анализ направлен на понимание внутренней стоимости актива. Эта школа мышления стремится выяснить, является ли инвестиция недооцененной или переоцененной на основе финансовых показателей.

Технический анализ направлен на прогнозирование будущих ценовых движений актива с помощью анализа рыночной активности. Эта школа мышления использует предшествующие данные для выявления паттернов и прогнозирования будущих движений.

В этой статье будут рассмотрены обе школы мышления, их относительные сильные и слабые стороны, а также аргументы в пользу гибридного подхода, объединяющего фундаментальный и технический анализ. Сначала будет обсуждаться фундаментальный анализ и основная методология этого подхода. Затем будет рассмотрен технический анализ вместе с его методологией и ключевыми концепциями. Наконец, будет приведен аргумент в пользу того, почему инвесторам следует использовать двойную систему и каковы преимущества этой смешанной стратегии.

В течение этой статьи термин "актив" будет использоваться для обозначения чего-либо обращаемого и имеющего денежную стоимость. Читатели должны помнить, что эта статья была написана в основном для рассмотрения акций и цифровых валют.

Некоторые общие черты помогут прояснить общее содержание статьи. Фундаментальный анализ обычно предпочтителен для инвесторов с более длительным горизонтом, больше заинтересованных в удержании акций на значительный период, часто от пяти до десяти лет. В отличие от этого, технический анализ более подходит для инвесторов или трейдеров с короткосрочными интересами, стремящихся использовать импульсы и колебания в ценовой динамике за более короткое временное окно. Слово "инвестор" естественным образом ассоциируется с фундаментальным анализом, а слово "трейдер" — с техническим анализом. Это представляет два широких лагеря, но существует множество более мелких школ в каждой из крупных групп.

Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ, в своей сущности, стремится определить справедливую стоимость акций. Инвесторы анализируют экономический двигатель и здоровье компании, изучая финансовые показатели и оценивая, переоценена ли она или недооценена. Все эти методики можно найти в книгах о фондовом рынке для начинающих. Фундаментальный анализ невозможно обсудить, не упомянув Бенджамина Грэма. Автор "Интеллектуальный инвестор", самой популярной книги о фундаментальном анализе, когда-либо написанной, и отца движения ценности, которое имеет инвесторов, таких как Питер Линч и Чарли Мангер, в числе своих последователей.

«Инвестируйте только в том случае, если вам было бы комфортно владеть акциями, даже если бы вы не знали их цену на каждый день».

Бенджамин Грэм

Эта краткая фраза затрагивает суть подхода к инвестированию на основе фундаментального анализа. Инвесторы игнорируют краткосрочный шум и сосредотачиваются на достижении долгосрочных прибылей, выбирая недооцененные акции. Фундаментальный анализ помогает инвесторам понять, что они покупают и почему. И это представляет собой главное преимущество фундаментального анализа - что и почему.

Фундаментальный анализ основан на тезисах, и у инвесторов, которые считают акцию недооцененной - хорошее время для покупки, или переоцененной - хорошее время для продажи, есть тезис. Инвесторы, обладающие тезисом, имеют прочные основы и могут легко ориентироваться в волатильности рынка.

Еще одним основным принципом фундаментального анализа является иррациональное поведение рынка, и фундаментальный анализ противопоставляется гипотезе об эффективности рынка, которая утверждает: «цена актива отражает всю доступную информацию об истинной стоимости актива.» Другими словами, рынок все учел в цене. Фундаментальный анализ полагается на неэффективности рынка в ценообразовании и объясняет, как определенные инвесторы постоянно превосходят S&P 500, который выступает в качестве эталона производительности.

Основная ценность фундаментального анализа для инвесторов заключается в том, что он предоставляет тезис и более глубокое понимание того, что они покупают. Этот стиль инвестирования опирается на финансовые показатели компании и дистанцируется от психологии рынка. Если вас заинтересовал фундаментальный анализ, вам следует продолжить чтение об этом в Лучших книгах об инвестировании.

Этапы фундаментального анализа

Инвесторы должны понимать среду компании, поскольку среда повлияет на справедливую стоимость акций/их внутреннюю стоимость. Валовой внутренний продукт (ВВП) представляет собой быстрый, эффективный и обширный способ понять экономику. ВВП, который постоянно растет, представляет лучший климат для развития бизнеса. Насколько стабильна страна? Идет ли инфляция высокими темпами? Насколько высокие процентные ставки? Все эти факторы повлияют на способность предприятия вести бизнес. Когда инвестор овладевает общим состоянием экономики, он переходит к общей силе отрасли и любым развивающимся тенденциям внутри нее.

Насколько конкурентоспособна отрасль? Насколько строги государственные регулирования? Стабильны или переменчивы трудовые и сырьевые затраты? Каков разрыв между спросом и предложением? Спрос обычно стабильно растет, а производство увеличивается быстрее, что приводит к избытку предложения и снижению прибыльности. Насколько устойчива отрасль к технологиям? После изучения отрасли инвестор фокусируется на конкретной компании/акции.

Инвесторы будут проводить два вида исследований при изучении компании: качественное и количественное.

Качественное исследование включает в себя стиль управления, корпоративное управление, конкурентное преимущество, позиционирование в отрасли и, что самое важное, бизнес-модель.

Количественное исследование включает в себя балансовый отчет, отчет о прибылях и убытках и денежные потоки.

Что касается качественного исследования. Инвесторам прежде всего необходимо понять бизнес-модель. Это то, что Питер Линч обычно называл «историей». Как компания зарабатывает деньги? Это не всегда так просто, как может показаться. И что должно произойти, чтобы цена акций увеличилась? Например, розничный продавец одежды может быть готов к открытию новых магазинов по всей стране. Инвесторы сначала понимают характер бизнеса и его стадию роста, затем создают тезис о том, как бизнес может увеличить свою выручку и, следовательно, стоимость своих акций.

«Хотя иногда легко забыть, акция - это не лотерейный билет. Это часть собственности бизнеса».

Питер Линч, Один над Уолл-стрит

Корпоративное управление - это то, как ведется бизнес - практики, контролирующие операции фирмы и взаимодействие между акционерами и руководящими работниками компании. Управление играет ключевую роль, и инвесторам следует исследовать и анализировать руководство; как они справлялись с предыдущими ролями? Еще одним важным аспектом, выявленным Питером Линчем, является владение акциями руководящим составом. Руководство, которое недавно избавилось от акций, должно служить сигналом тревоги для инвесторов. Когда управление владеет акциями и крупно инвестировано, это хороший знак и означает, что удовлетворение акционеров будет более высоким приоритетом.

Что касается количественного. Когда дело доходит до анализа количественных данных, многие успешные инвесторы заработали невероятное состояние, изучая годовые отчеты и 10-K. 10-K - это отчет, требуемый SEC ежегодно, содержащий финансовые отчеты, организационную структуру, прибыль на акцию и множество других количественных данных о компании. Инвесторы сначала смотрят на балансовый отчет. Балансовый отчет дает моментальный снимок активов, собственного капитала и обязательств на определенный момент времени. Инвесторы также изучат денежные потоки бизнеса: компания, которая зарабатывает больше денег, чем тратит, естественно, более привлекательна, чем компания, которая тратит больше, чем зарабатывает. Компания с положительным денежным потоком часто предвещает увеличение будущей оценки через дивидендные платежи, выкуп акций или снижение долга.

Наконец, отчет о прибылях и убытках. В нем отображаются прибыли и убытки (выручка против расходов) за определенный период и дает инвестору рентгеновское зрение на то, сколько компания зарабатывает, но также и на то, как компания генерирует этот доход. Это невероятно полезно для сравнения внутриотраслевых показателей. Еще один стандартный показатель, используемый для сравнения отраслей, - это P/E-коэффициент (цена к прибыли), который измеряет текущую цену акции по отношению к прибыли на акцию (EPS). Высокий P/E означает одно из двух: акция переоценена, или инвесторы ожидают огромного будущего роста.

Фундаментальный анализ использует сырые финансовые данные и цифры для оценки, торгуется ли акция по привлекательной цене, и сосредотачивается на долгосрочном росте основной компании. Его можно кратко описать цитатой:

«Основной сюжет остается простым и бесконечным. Акции - это не лотерейные билеты. К каждой акции прикреплена компания. Компании делают лучше или хуже. Если компания делает хуже, ее акции упадут. Если компания делает лучше, ее акции вырастут. Если у вас есть хорошие компании, которые продолжают увеличивать свою прибыль, вам будет хорошо. Корпоративные прибыли выросли в пятьдесят пять раз с окончания Второй мировой войны, а фондовый рынок вырос в шестьдесят раз. Четыре войны, девять рецессий, восемь президентов и одно импичмент не изменили этого».

Питер Линч, Один над Уолл-стрит

Технический анализ  

В то время как фундаментальный анализ фокусируется на том, что и почему, технический анализ сосредотачивается на том, когда. Технический анализ использует динамику цен и объем, изучая исторические данные, чтобы выявить тенденции, которые часто повторяются. В то время как 10-K отчеты являются инструментом для фундаментального инвестора, диаграммы и индикаторы являются инструментами любого технического аналитика. Обычно технический анализ использует более узкое временное окно, варьирующееся от дней до недель и иногда месяцев, в зависимости от трейдера, их стиля и того, стремятся ли они увеличить небольшой торговый счет или большой.

Еще одним значительным влиянием на технический анализ является человеческая психология и ее влияние на рынки, вновь противоречащее гипотезе об эффективных рынках. Человеческое поведение двигает рынки в иррациональных направлениях. Однако иррациональность человеческой психологии предсказуема. Страх и жадность двигают рынки с момента их создания, и технические аналитики пытаются получить прибыль от предсказания этих повторяющихся паттернов поведения.  

Чарльз Доу широко считается дедушкой технических аналитиков, несмотря на то что он не придумал сам термин. И особого упоминания заслуживают Джон Маги и Роберт Д. Эдвардс, совместно написавшие Технический анализ биржевых тенденций, который фактически закодировал историю технического анализа.  

Настоящее всегда стремится к будущему, и в существующих условиях всегда есть сигналы опасности или поддержки для тех, кто внимательно читает.

Чарльз Доу  

Основная ценность технического анализа для инвесторов заключается в возможности предсказать будущие движения цен на основе прошлых событий и, понимая рыночную психологию, извлекать прибыль из рыночной иррациональности и установленных тенденций.  

Этапы, включенные в технический анализ  

Выбор платформы для построения диаграмм. Технические аналитики полагаются на данные и диаграммы, и TradingView предлагает золотой стандарт и является самой популярной платформой для построения диаграмм в мире. Платформы для построения диаграмм показывают ценовые данные в различных формах, но наиболее популярным визуальным методом, используемым трейдерами, являются японские свечи. Японские свечи были изобретены в XVIII веке для торговли рисом и состоят из двух частей: фитиля и тела.  

Как белые и черные, так и зеленые и красные. Японские свечи измеряют динамику цен за определенный период времени, четыре часа, день, неделю и месяц являются популярными выборами. Нижний фитиль показывает минимум за указанный период времени, верхний фитиль показывает максимум за период времени, а тело показывает открытие и закрытие. Зеленая/белая свеча означает, что закрытие было выше открытия, а красная/черная свеча означает обратное. Появляются паттерны, и трейдеры используют их в качестве сигналов.  

Выбор соответствующих индикаторов  

У технических аналитиков тысячи индикаторов на выбор, и их стиль торговли повлияет на выбор. Для простоты этой статьи будут описаны некоторые из наиболее базовых индикаторов.

Скользящая средняя 

Этот индикатор помогает отфильтровать шум и строит одну линию средней цены за желаемый период, с типичными выборами в 21 день, 50 дней, 100 дней и 200 дней. Этот индикатор позволяет инвесторам видеть, находится ли актив в возрастающем или убывающем тренде и может действовать как уровень поддержки и сопротивления.  

Индекс относительной силы

 Этот индикатор импульса измеряет изменение и скорость динамики цен. Он колеблется между 0 и 100, при чтении выше 70 намекая на то, что акция перекуплена и должна испытать коррекцию, а при чтении ниже 30 намекая на то, что акция перепродана и должна испытать подъем.  

Объем с плюсом-минусом 

Этот индикатор берет данные об объеме и создает одну линию. Подъем цены должен сопровождаться увеличением объема, а падение цены должно сопровождаться уменьшением объема. Объем обычно показывает, насколько сильным является движение, и подтверждает динамику цен. Резкое взлет цены при низком объеме будет опасным для инвесторов для его преследования.  

Паттерны диаграмм  

Опять же, у технического анализа тысячи диаграмм, которые трейдеры могут изучить и узнать. Эти паттерны часто становятся самовыполняющимися, учитывая количество трейдеров, использующих их в качестве сигналов. Будут даны два простых примера.  

Восходящий треугольник

Паттерн, предвещающий предстоящий прорыв и видимый, когда цена отталкивается от уровня сопротивления, но продолжает устанавливать более высокие минимумы. Трейдеры проводят горизонтальную линию через сопротивление и линию восходящего тренда через точки поддержки.

Паттерн "голова и плечи"

 Паттерн, который часто предвещает разворот в общем тренде рынка с бычьего на медвежий. У этого паттерна есть один центральный пик (голова) и два меньших пика (плечи). Если все три пика сходятся к одному уровню поддержки (линии шеи), вероятность указывает на то, что тренд изменится, и трейдеры начнут продавать или, возможно, даже откроют короткие позиции на этой стадии.  

Тренды и ключевые уровни  

Технические аналитики двигаются вместе с рынком, выравниваясь с преобладающим первичным трендом: бычий или медвежий. Используя скользящие средние и другие индикаторы, трейдеры будут покупать на уровне поддержки и продавать на уровне сопротивления в медвежьем рынке. Или открывать короткие позиции на уровне сопротивления в медвежьем рынке. Очень упрощенная стратегия для актива, такого как Биткоин, может быть покупка ниже 200-дневного скользящего среднего и продажа выше 200-дневного скользящего среднего. Это также может быть очень полезно, если вы планируете открывать короткие позиции на Биткоин.

Сочетание фундаментального и технического анализа

Фундаментальный анализ сосредотачивается на инвестициях, основанных на тезисах, а технический анализ использует предыдущее движение цен для прогнозирования будущих изменений. Инвесторы, которые объединяют эти стратегии, обладают более глубоким пониманием рынка и достигают оптимального исполнения. Например, инвестор может обнаружить, что акции недооценены рынком с помощью фундаментального анализа, а затем определить моменты входа и выхода, используя технический анализ. Включение обеих школ мышления естественным образом приводит к более голистическому подходу к инвестированию.

Двойной подход предоставляет инвесторам более детальное понимание долгосрочных тенденций и циклов рынка, естественно снижая риск и повышая точность. Учитывая распространение торговли среди розничных клиентов и расширение спектра активов, доступных для торговли, инвесторы, понимающие фундаментальный анализ, имеют преимущество перед теми, кто полагается исключительно на технический анализ. Инвесторы, имеющие тезис о причинах покупки актива помимо исторического движения цен, могут лучше преодолевать волатильность во время рыночных циклов, вызванных глобальными событиями, и естественно ориентируются на долгосрочные проекты роста - это более тесно относится к цифровым активам.

Фундаментальный и технический анализ - это инструменты для инвесторов и трейдеров, и наличие большего количества инструментов означает более широкий арсенал для работы с рынками. У обоих методов есть недостатки, но применяя интегрированную стратегию, инвесторы могут компенсировать слабые стороны обеих школ мышления.

Заключение

Фундаментальный анализ ищет недооцененные акции через финансовый анализ, а технический анализ использует рыночные шаблоны для прогнозирования будущего движения цены. Фундаментальный анализ опирается на рыночные неэффективности, а технический анализ изучает рыночную психологию. Инвесторы с инвестиционной тезой - фундаментальной - будут иметь более глубокое понимание актива и смогут использовать рыночную психологию - техническую - для определения моментов входа и выхода. Инвесторам не следует пренебрегать ни одной из дисциплин, потому что фундаментальный анализ естественным образом будет направлять их к прибыльным активам, а технический анализ позволит им воспользоваться иррациональностью.

Информация - это все, когда речь идет о инвестировании и торговле. Инвесторы, свободно владеющие двумя школами, имеют два разных языка для анализа рынков и, следовательно, видят глубже в многомерные аспекты рынков, открывая больше возможностей.

Отказ от ответственности: Все инвестиции несут риски, и прошлый результат ценной бумаги, отрасли, сектора, рынка, финансового продукта, торговой стратегии или торговли отдельного лица не гарантирует будущих результатов или доходов. Инвесторы полностью несут ответственность за любые инвестиционные решения, которые они принимают. Такие решения должны основываться исключительно на оценке их финансового положения, инвестиционных целей, уровня риска и потребностей в ликвидности. Этот пост не является инвестиционным советом.