Analyse Fondamentale vs Analyse Technique : Laquelle est la plus Efficace ?

L'analyse fondamentale et l'analyse technique sont les deux écoles de pensée dominantes qui animent la sphère économique de l'achat et de la vente d'actifs.  

L'analyse fondamentale vise à comprendre la valeur intrinsèque d'un actif. Cette école de pensée cherche à découvrir si un investissement est sous-évalué ou surévalué en se basant sur ses données financières.  

L'analyse technique cherche à découvrir l'évolution future du prix d'un actif en utilisant l'activité du marché. Cette école de pensée utilise des données antérieures pour établir des schémas et prédire les mouvements futurs.  

Cet article explorera les deux écoles de pensée, leurs forces et faiblesses respectives, et plaidera en faveur d'une approche hybride mélangeant l'analyse fondamentale et l'analyse technique. Tout d'abord, l'analyse fondamentale sera abordée, ainsi que la méthodologie sous-jacente de cette approche. Ensuite, l'analyse technique sera discutée, ainsi que sa méthodologie et ses concepts clés. Enfin, un argument sera avancé sur pourquoi les investisseurs devraient utiliser un système dual et les avantages de cette stratégie mixte.  

Tout au long de cet article, le terme "actif" sera utilisé pour désigner quelque chose de fongible et ayant une valeur monétaire. Les lecteurs doivent garder à l'esprit que cet article a été rédigé principalement pour aborder les actions et les devises numériques.  

Quelques grandes lignes aideront à élucider le contenu global de l'article. L'analyse fondamentale penche généralement vers les investisseurs ayant un horizon temporel plus long et plus intéressés par la détention de l'action sur une période significative, souvent de cinq à dix ans. En revanche, l'analyse technique penche vers les investisseurs ou traders à court terme cherchant à capitaliser sur la dynamique et les fluctuations du prix sur une fenêtre temporelle plus réduite. Le mot "investisseur" est naturellement associé à l'analyse fondamentale, tandis que le mot "trader" est associé à l'analyse technique. Ces termes représentent les deux grands camps, mais il existe une multitude de petites écoles au sein de chaque groupe plus large.  

Analyse Fondamentale  

L'analyse fondamentale, dans son essence, cherche à déterminer la juste valeur d'une action. Les investisseurs analysent le moteur économique de l'entreprise et sa santé en examinant les états financiers et en jugeant si elle est surévaluée ou sous-évaluée. Toutes ces techniques peuvent être trouvées dans des livres sur le marché boursier pour les débutants. L'analyse fondamentale ne peut être discutée sans mentionner Benjamin Graham. Auteur de L'investisseur intelligent, le livre le plus populaire jamais écrit sur l'analyse fondamentale, et le père du mouvement de l'investissement de valeur qui compte des investisseurs tels que Peter Lynch et Charlie Munger parmi ses disciples.  

« N'investissez que si vous seriez à l'aise de posséder une action même si vous ne connaissiez pas son cours quotidien.  

Benjamin Graham  

Cette phrase lapidaire va droit au cœur de l'approche d'investissement axée sur l'analyse fondamentale de la valeur. Les investisseurs filtrent le bruit à court terme et se concentrent sur réaliser des gains à long terme en choisissant des actions sous-évaluées. L'analyse fondamentale aide les investisseurs à comprendre ce qu'ils achètent et pourquoi. Et cela représente la plus grande force de l'analyse fondamentale - le quoi et le pourquoi.  

L'analyse fondamentale est basée sur une thèse, et les investisseurs qui croient qu'une action est sous-évaluée, un bon moment pour acheter, ou surévaluée, un bon moment pour vendre, ont une thèse. Les investisseurs possédant une thèse ont des bases solides et peuvent facilement naviguer dans la volatilité du marché.  

Un autre principe fondamental de l'analyse fondamentale est le comportement irrationnel du marché, et l'analyse fondamentale va à l'encontre de l'hypothèse du marché efficient, qui affirme que « le prix d'un actif reflète toutes les informations pertinentes disponibles sur la valeur intrinsèque de l'actif. » En d'autres termes, le marché a tout pris en compte. L'analyse fondamentale s'appuie sur les inefficacités du marché dans la tarification et explique comment certains investisseurs ont systématiquement surperformé le S&P 500, qui sert de référence en matière de performance.  

La principale valeur de l'analyse fondamentale pour les investisseurs est sa fourniture d'une thèse et une compréhension plus profonde de ce qu'ils achètent. Ce style d'investissement repose sur les états financiers d'une entreprise et se distingue de la psychologie du marché. Si vous êtes intéressé par l'analyse fondamentale, vous devriez continuer à en lire davantage dans les Meilleurs Livres d'Investissement.

Étapes Impliquées Dans l'Analyse Fondamentale  

Les investisseurs doivent comprendre l'environnement de l'entreprise, car l'environnement influencera la juste valeur d'une action / sa valeur intrinsèque. Le Produit Intérieur Brut (PIB) constitue un moyen rapide, efficace et global de comprendre l'économie. Un PIB en croissance constante offre le meilleur climat pour la croissance des entreprises. À quel point le pays est-il stable? L'inflation est-elle élevée? Les taux d'intérêt sont-ils élevés? Tous ces facteurs auront un impact sur la capacité d'une entreprise à mener ses activités. Une fois qu'un investisseur a saisi l'état général de l'économie, il passe à la force globale de l'industrie et aux tendances émergentes en son sein.  

À quel point l'industrie est-elle compétitive? À quel point les réglementations gouvernementales sont-elles strictes? Les coûts de main-d'œuvre et de matières premières sont-ils stables ou variables? Quel est l'écart entre l'offre et la demande? La demande a tendance à croître de manière constante, et la production augmente plus rapidement, conduisant à une surabondance et réduisant la rentabilité. À quel point l'industrie est-elle à l'épreuve de la technologie? Alors que la technologie avance, les industries sont remplacées. Après avoir étudié l'industrie, l'investisseur se concentre sur l'entreprise / l'action spécifique en question.  

Les investisseurs entreprennent deux voies d'étude lors de la recherche sur l'entreprise : qualitative et quantitative.  

La recherche qualitative implique le style de gestion, la gouvernance d'entreprise, l'avantage concurrentiel, la position de l'industrie et, surtout, le modèle économique.  

La recherche quantitative implique le bilan, le compte de résultat et les flux de trésorerie.  

En ce qui concerne la recherche qualitative. Les investisseurs, tout d'abord, doivent comprendre le modèle économique. C'est ce que Peter Lynch appelait communément « l'histoire ». Comment l'entreprise gagne-t-elle de l'argent? Ce n'est pas toujours aussi simple qu'il n'y paraît. Et qu'est-ce qui doit se produire pour que le cours de l'action augmente? Par exemple, un détaillant vendant des vêtements peut envisager d'ouvrir plus de magasins à l'échelle nationale. Les investisseurs comprennent d'abord la nature de l'activité et son stade de croissance, puis élaborent une thèse sur la manière dont l'entreprise peut améliorer son chiffre d'affaires et, par conséquent, son cours de bourse.  

« Même s'il est parfois facile d'oublier, une action n'est pas un billet de loterie. C'est une partie de la propriété d'une entreprise.  

Peter Lynch, One Up On Wall Street  

La gouvernance d'entreprise est la manière dont l'entreprise est gérée - les pratiques en place qui contrôlent les opérations de l'entreprise et l'interaction entre les actionnaires et les dirigeants de l'entreprise. La direction joue un rôle crucial, et les investisseurs devraient enquêter et examiner la direction ; comment se sont-ils comportés dans leurs rôles antérieurs? Un autre point de vue avisé de Peter Lynch est la propriété d'actions parmi la direction. La direction qui a récemment vendu des actions devrait agir comme un signal d'alarme pour les investisseurs. Lorsque la direction possède des actions et est fortement investie, c'est un bon signe et signifie que la récompense des actionnaires sera une priorité plus élevée.  

En ce qui concerne la quantitatif. En ce qui concerne l'analyse des données quantitatives, de nombreux investisseurs à succès ont fait fortune en examinant attentivement les rapports annuels et les 10-K. Un 10-K est un rapport exigé par la SEC annuellement qui rend compte de ses états financiers, de sa structure organisationnelle, de son bénéfice par action, et de nombreuses autres données quantitatives sur l'entreprise. Les investisseurs regardent d'abord le bilan. Le bilan fournit un instantané des actifs, des capitaux propres et des passifs à un moment donné. Les investisseurs étudieront également les flux de trésorerie d'une entreprise : une entreprise qui génère plus de liquidités qu'elle n'en dépense est naturellement plus attrayante qu'une entreprise qui dépense plus de liquidités qu'elle n'en génère. Une entreprise avec un flux de trésorerie positif peut souvent annoncer une valorisation future accrue grâce à des dividendes, des rachats d'actions ou une réduction de la dette.  

Enfin, le compte de résultat. Cela montre les profits et les pertes (revenus vs dépenses) sur une période spécifique et donne à l'investisseur une vision à rayons X de combien l'entreprise gagne, mais aussi comment l'entreprise génère ce revenu. Cela est incroyablement utile pour faire des comparaisons intra-sectorielles. Une autre mesure standard utilisée pour les comparaisons sectorielles est le ratio cours/bénéfice (price to earnings ratio) qui mesure le cours actuel de l'action par rapport à son bénéfice par action (BPA). Un P/E élevé signifie deux choses : l'action est surévaluée, ou les investisseurs attendent une énorme croissance future.  

L'analyse fondamentale exploite des données financières brutes et des chiffres pour juger si une action se négocie à un prix attractif et se concentre sur la croissance à long terme de l'entreprise sous-jacente. Elle peut être résumée de manière concise par un extrait :  

« L'histoire de base reste simple et sans fin. Les actions ne sont pas des billets de loterie. Il y a une entreprise attachée à chaque action. Les entreprises s'améliorent ou se détériorent. Si une entreprise se détériore par rapport à avant, son action baissera. Si une entreprise s'améliore, son action montera. Si vous possédez de bonnes entreprises qui continuent d'augmenter leurs bénéfices, vous vous en sortirez bien. Les bénéfices des entreprises ont été multipliés par cinquante-cinq depuis la Seconde Guerre mondiale, et le marché boursier a été multiplié par soixante. Quatre guerres, neuf récessions, huit présidents et une destitution n'ont pas changé cela. »  

Peter Lynch, One Up On Wall Street

Analyse Technique  

Tandis que l'analyse fondamentale se concentre sur le quoi et le pourquoi, l'analyse technique se focalise sur le quand. L'analyse technique se base sur l'action des prix et le volume, examinant des données historiques pour déceler des tendances qui se répètent souvent. Alors que les rapports 10-K sont l'outil de l'investisseur fondamental, les graphiques et indicateurs sont les outils de tout analyste technique. En général, l'analyse technique utilise une fenêtre temporelle plus étroite allant de quelques jours à plusieurs semaines voire mois, en fonction du trader, de son style et s'il cherche à faire croître un petit compte de trading ou un plus gros.

Une autre influence significative sur l'analyse technique est la psychologie humaine et son effet sur les marchés, allant à l'encontre de l'hypothèse du marché efficient. Le comportement humain influence les marchés de manière irrationnelle. Cependant, l'irrationalité de la psychologie humaine est prévisible. La peur et la cupidité ont influencé les marchés depuis leur création, et les analystes techniques cherchent à tirer profit de la prédiction de ces schémas de comportement répétitifs.

Charles Dow est largement considéré comme le grand-père des analystes techniques, bien qu'il n'ait pas inventé le terme. Une mention spéciale doit être faite à John Magee et Robert D. Edwards, coauteurs de Technical Analysis of Stock Trends qui a essentiellement codifié l'histoire de l'analyse technique.

Le présent tend toujours vers le futur et il y a toujours dans les conditions existantes des signaux de danger ou d'encouragement pour ceux qui lisent avec attention.

Charles Dow  

La valeur centrale de l'analyse technique pour les investisseurs est la capacité à prédire les mouvements de prix futurs basés sur des événements passés et, en comprenant la psychologie du marché, tirer profit de l'irrationalité du marché et des tendances établies.

Étapes de l'Analyse Technique  

Choisir une plateforme de graphiques. Les analystes techniques se fient aux données et aux graphiques, et TradingView offre la référence en la matière et est la plateforme de graphiques la plus populaire à l'échelle mondiale. Les plateformes de graphiques affichent les données de prix sous de nombreuses formes, mais la visualisation la plus populaire utilisée par les traders est celle des chandeliers japonais. Les chandeliers ont été inventés au XVIIIe siècle pour le commerce du riz et se composent de deux parties : la mèche et le corps.

Soit blancs et noirs, soit verts et rouges. Les chandeliers mesurent l'action des prix sur une période donnée, avec des choix populaires tels que quatre heures, quotidien, hebdomadaire et mensuel. La mèche inférieure montre le plus bas dans la période, la mèche supérieure montre le plus haut dans la période, et le corps montre l'ouverture et la clôture. Un chandelier vert/blanc signifie que la clôture était plus haute que l'ouverture, et un chandelier rouge/noir signifie l'inverse. Des motifs apparaissent, et les traders les utilisent comme signaux.

Choix des Indicateurs Pertinents  

Les analystes techniques ont des milliers d'indicateurs parmi lesquels choisir, et leur style de trading influencera leur choix. Pour des raisons de simplicité, cet article exposera plusieurs des indicateurs les plus basiques.

Moyenne Mobile

Cela aide à filtrer le bruit et trace une seule ligne de la moyenne des prix sur une période souhaitée, avec des choix typiques de 21 jours, 50 jours, 100 jours et 200 jours. Cet indicateur permet aux investisseurs de voir si un actif est en tendance haussière ou baissière et peut servir de support et de résistance.

Indice de Force Relative

Cet oscillateur de momentum mesure le changement et la vitesse de l'action des prix. Il varie entre 0 et 100, une lecture au-dessus de 70 indique que l'action est surachetée et due à une correction, et une lecture en dessous de 30 indique que l'action est survendue et due à une hausse.

Volume Pondéré des Échanges

Cet indicateur prend les données de volume et crée une seule ligne. Une hausse des prix devrait s'accompagner d'une augmentation du volume, et une baisse des prix devrait voir moins de volume. En général, le volume indique la force du mouvement et confirme l'action des prix. Une hausse rapide des prix avec peu de volume sera dangereuse pour les investisseurs qui la poursuivent.

Figures Graphiques  

Encore une fois, l'analyse technique compte des milliers de figures graphiques que les traders peuvent étudier et apprendre. Ces figures deviennent souvent auto-réalisatrices, étant donné le nombre de traders les utilisant comme signaux. Deux exemples simples seront donnés.

Le triangle ascendant

Une figure qui prédit une rupture imminente et se manifeste lorsque le prix rebondit sur la résistance mais continue de former des creux de plus en plus hauts. Les traders tracent une ligne horizontale à travers la résistance et une ligne de tendance haussière le long des points de support.

Figure de tête et d'épaules

Une figure qui annonce souvent un retournement de tendance global du marché du haussier au baissier. Cette figure a un pic central (la tête) et deux pics plus petits (les épaules). Si ces trois pics chutent vers un niveau de support similaire (la ligne de cou), la probabilité indique que la tendance s'inversera, et les traders commenceront à vendre ou peut-être même à vendre à découvert à ce stade.

Tendances et Niveaux Clés  

Les analystes techniques évoluent avec le marché en se positionnant avec la tendance primaire dominante : haussière ou baissière. En utilisant les moyennes mobiles et d'autres indicateurs, les traders achèteront au support et vendront à la résistance en marché baissier. Ou vendront à la résistance en marché haussier. Une stratégie très simplifiée pour un actif tel que le Bitcoin pourrait être d'acheter en dessous de la moyenne mobile sur 200 jours et de vendre au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours. Cela pourrait également être très utile si vous prévoyez de vendre à découvert du Bitcoin.

Combinaison de l'Analyse Fondamentale et de l'Analyse Technique  

L'analyse fondamentale se concentre sur l'investissement basé sur une thèse, tandis que l'analyse technique utilise les mouvements de prix antérieurs pour prédire les mouvements futurs. Les investisseurs qui combinent ces stratégies acquièrent une compréhension supérieure du marché et atteignent une exécution optimale. Par exemple, un investisseur peut trouver une action sous-évaluée par le marché grâce à l'analyse fondamentale, puis chronométrer son entrée et sa sortie en utilisant l'analyse technique. L'incorporation des deux écoles de pensée conduit naturellement à une approche d'investissement plus holistique.  

Une approche double accorde aux investisseurs une compréhension plus fine des tendances à long terme et des cycles de marché, minimisant naturellement les risques et améliorant la précision. Étant donné la prolifération du trading parmi les particuliers et l'horizon croissant des actifs disponibles à la négociation, les investisseurs qui comprennent l'analyse fondamentale auront un avantage sur ceux qui n'utilisent que l'analyse technique. Les investisseurs qui ont une thèse sur pourquoi ils achètent un actif en dehors des mouvements de prix historiques peuvent mieux résister à la volatilité tout au long des cycles de marché provoqués par des événements mondiaux et se tourneront naturellement vers des projets de croissance à long terme - cela concerne plus directement les actifs numériques.  

L'analyse fondamentale et l'analyse technique sont des outils pour les investisseurs et les traders, et avoir plus d'outils signifie un arsenal plus grand pour interagir avec les marchés. Les deux ont des lacunes, mais en utilisant une stratégie intégrée, les investisseurs peuvent pallier les points faibles des deux écoles.  

Conclusion

L'analyse fondamentale cherche des actions sous-évaluées grâce à une analyse financière, tandis que l'analyse technique utilise des modèles de marché pour informer des mouvements de prix futurs. L'analyse fondamentale s'appuie sur les inefficiences du marché, et l'analyse technique se penche sur la psychologie du marché. Les investisseurs ayant une thèse d'investissement - fondamentale - auront une compréhension approfondie de l'actif et pourront exploiter la psychologie du marché - technique - pour temporiser leurs entrées et sorties. Les investisseurs ne doivent négliger aucune des disciplines, car la fondamentale les orientera naturellement vers des actifs rentables, et la technique leur permettra de profiter de l'irrationalité.

L'information est essentielle en matière d'investissement et de trading. Les investisseurs maîtrisant les deux écoles disposent de deux langages distincts pour interpréter les marchés et peuvent donc voir plus en profondeur dans les marchés, ouvrant ainsi plus d'opportunités.

Avertissement : Tous les investissements comportent des risques, et les performances passées d'un titre, d'un secteur d'activité, d'un marché, d'un produit financier, d'une stratégie de trading ou de la négociation individuelle ne garantissent pas les résultats ou rendements futurs. Les investisseurs sont entièrement responsables des décisions d'investissement qu'ils prennent. Ces décisions doivent être basées uniquement sur une évaluation de leur situation financière, de leurs objectifs d'investissement, de leur tolérance au risque et de leurs besoins en liquidités. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.