Cuando los vendedores en corto se equivocaron: 3 posiciones cortas fallidas

La venta en corto de acciones es uno de los movimientos más audaces que un inversor puede hacer. Cuando un inversor mantiene una posición larga, su riesgo a la baja está limitado al 100%: solo puede perder su inversión total. Sin embargo, cuando los vendedores en corto se equivocan y la acción aumenta, puede aumentar indefinidamente, creando un riesgo a la baja ilimitado para el vendedor en corto. Comprender cómo funciona la venta en corto es crucial para aquellos inversores de piel gruesa que están dispuestos a apostar en contra de algunas de las compañías más grandes y exitosas del mundo.

La venta en corto no se trata solo de tener la razón; se trata de tenerla cuando el mercado está listo para estar de acuerdo contigo.

3 Fracasos Famosos en la Venta Corta

1. Contrarianos Cortos en Amazon

Hubo un tiempo en el que Amazon solo vendía libros. Ahora conocemos a la empresa por su destreza en comercio electrónico; entrega rápida, precios competitivos e innovadores productos centrados en el consumidor como Alexa. Aunque cueste creerlo, a principios de la década de 2010 muchos inversores contrarios miraban a Amazon con incredulidad. En ese entonces, la mayoría de los consumidores conocían a Amazon por su Kindle, un lector de libros electrónicos portátil, y los vendedores cortos no estaban convencidos de que se vendería. El compromiso de Amazon de nunca publicar grandes ganancias, reinvertir siempre sus ingresos, no encajaba bien con los gestores de fondos de cobertura tradicionales.

Desde 2009 hasta 2019, las acciones de Amazon subieron de un menguante $35 a su actual precio por encima de los $1700. Los vendedores cortos de Amazon simplemente no podían ver el bosque por los árboles; centrándose en valoraciones exorbitantes y la falta de rentabilidad (explícita). Ahora es la tercera empresa más grande del mundo y se acerca a una capitalización de mercado de $1 billón.

2. Bill Ackman Cortos en Herbalife

Bill Ackman, de Pershing Square, se enfrentó famosamente a Herbalife en una posición corta que abarcó tres años, dio lugar a dos películas y varias presentaciones de 4 horas, solo para costarle cerca de $1 billón. Bill Ackman también estuvo en posición larga sin éxito en Valeant Pharmaceuticals unos años antes.

Ackman argumentaba que la empresa era fraudulenta por diseño. Empleaban el marketing multinivel que engañaba a los consumidores, premiando solo a unos pocos afortunados en la cima (básicamente esquemas de Ponzi legalizados). Creía que el modelo de negocio de esquema piramidal no era, en última instancia, sostenible, y que cuando los consumidores se dieran cuenta, abandonarían los productos y la empresa se derrumbaría. Desafortunadamente, el modelo de Herbalife se mantuvo más tiempo que la posición corta de Ackman. La empresa continuó vendiendo más productos, expandiéndose a otros países, y el precio de las acciones subió. Después de años de pagos de intereses por la posición corta que mermaban sus ganancias, se vio obligado a cerrar su posición con pérdidas. Tal vez Bill Ackman tuvo razón al sacar a la luz el modelo éticamente cuestionable de la empresa, pero no logró convencer a los consumidores ni a Wall Street.

3. Todo el mundo Cortos en Tesla

Tesla Inc. y Elon Musk son la empresa y el CEO favoritos de Wall Street para atacar. Tesla salió a bolsa en 2010 a $17.00 por acción, y para el otoño de 2013 estaba cotizando a $194. El negocio era, y sigue siendo, disruptivo para todo el sector automotriz, y naturalmente molestó a muchos tradicionalistas de la industria. A principios de 2013, a medida que las acciones ganaban más popularidad y la base de fanáticos de la empresa seguía creciendo, muchos inversores activistas expresaron su insatisfacción con la valoración de mercado y anunciaron sus posiciones cortas. Muchos no creían que el mercado pudiera sostener la demanda de vehículos eléctricos, o que un fabricante pudiera crear un vehículo eléctrico que compitiera con los autos de gasolina más baratos.

Como todos sabemos, los vendedores cortos quedaron decepcionados ya que la empresa demostró que había demanda por su producto y que podían escalar. Las acciones han alcanzado desde entonces un máximo histórico de $380, aunque ahora cotizan alrededor de $250. La empresa sigue siendo una de las mayores controversias en el mercado, con un alto interés de venta corta. Solo el tiempo dirá si Elon Musk podrá impulsar el rendimiento de la empresa a un nivel que justifique su actual valoración de $43 mil millones que supera a Ford y casi se iguala a General Motors.

Cuando falla la venta corta de una acción puede costarle a un inversor toda su cartera, por eso es fundamental ejercer la gestión del riesgo en cada operación.

Recuerde: la venta corta no se trata solo de tener razón; se trata de tener razón cuando el mercado está listo para estar de acuerdo contigo. Por tanto, tome nota de los errores, pero concéntrese en las estrategias que ganan.

Descargo de responsabilidad: Todas las inversiones conllevan riesgos, y el rendimiento pasado de un valor, industria, sector, mercado, producto financiero, estrategia de trading o de la operativa de un individuo no garantiza resultados o rendimientos futuros. Los inversores son totalmente responsables de las decisiones de inversión que tomen. Tales decisiones deben basarse únicamente en una evaluación de sus circunstancias financieras, objetivos de inversión, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez. Esta publicación no constituye asesoramiento de inversión.