Vente à découvert expliquée : Guide du contre-investisseur

Tout le monde connaît le mantra “acheter bas, vendre haut”. C'est une opération logique qui a du sens pour les investisseurs, les spéculateurs et les traders de tous niveaux car c'est comparable au troc traditionnel. Peu importe si vous ne comprenez même pas ce qu'est une action - tout le monde comprend le fait d'acheter quelque chose pour moins cher et de le revendre plus cher. Cependant, la vente à découvert reste toujours déroutante.

Et puis vous entendez parler de la vente à découvert, et du grand succès des traders contrariants.

Qu'est-ce que la vente à découvert?

L'explication simple ne suffit pas : l'investisseur profite de la baisse d'un prix. Cela laisse le novice curieux avec beaucoup de questions, comment pouvez-vous gagner de l'argent si le prix baisse?

Pour comprendre la vente à découvert dans son intégralité, nous devons établir des parallèles avec le commerce, l'arbitrage, et quelques anecdotes sur les bonnes compétences en affaires.

Commençons par un exemple de vente à découvert avant de nous tourner vers les marchés financiers.

Imaginez que vous marchez vers une ville voisine où vous prévoyez d'aller au marché pour acheter des produits d'épicerie. En chemin, vous voyez un camion en panne sur le bord de la route rempli de vélos. Vous n'y prêtez pas attention sur le moment. En arrivant sur la place du marché une heure plus tard, vous constatez qu'il n'y a qu'un seul stand vendant des vélos à un prix exorbitant de 1000 $, et le vendeur n'a que quatre vélos en stock. Vous réalisez instantanément que le camion que vous avez vu doit transporter au moins 40 vélos et est en route ici. Si le prix des vélos est si élevé uniquement parce que l'offre est si faible, que pensez-vous qu'il se passera lorsque le camion arrivera en ville et inondera le marché de vélos? Le prix d'un vélo baissera certainement.

Voici ce que vous faites :

Avant que le camion n'arrive en ville, vous allez voir le commerçant et lui dites :

« Regardez, laissez-moi vous emprunter un vélo. Je vous paierai un intérêt de 50 $ par jour que vous me laisserez avoir ce vélo. » Le commerçant vous prête le vélo et vous remettez 50 $ pour le premier jour. Cependant, vous vous retournez ensuite vers toutes les personnes sur le marché et criez « Je vends ce vélo! » - vous pourriez même devoir le vendre pour 900 $ pour vous en débarrasser rapidement. Maintenant, vous avez 900 $ en poche et vous devez un vélo au commerçant. Le camion que vous avez vu arrive en ville et commence à vendre des vélos à tour de bras, il y en a tellement que l'offre dépasse la demande et vous pouvez acheter un vélo identique pour 500 $, que vous retournez maintenant au commerçant.

Vous avez donc dépensé 50 $ pour emprunter le vélo, que vous avez vendu immédiatement pour 900 $, puis remplacé le vélo emprunté pour 500 $. Vous avez réalisé un profit de 350 $.

Grâce à quelques transactions commerciales astucieuses, vous avez réussi à vous en sortir même sur un marché où le prix baissait, simplement en empruntant et en remplaçant. Même si vous avez pu réaliser un joli profit, vous devez comprendre que vous avez pris des risques.

Et si le camion que vous avez vu venir sur la route n'allait pas réellement en ville, et que vous aviez emprunté et vendu le vélo pour finalement ne jamais pouvoir le remplacer et continuer à payer des primes pour toujours? C'est une perte.

Comment vendre à découvert une action ?

La baisse des prix n'est que l'autre face de la même pièce en finance. Traditionnellement, lorsque vous souhaitez vendre à découvert une action, vous empruntez les actions de l'entreprise par le biais de votre courtier, les vendez au prix du marché actuel, et gardez la différence. Une fois que le prix du marché a suffisamment baissé, vous rachetez les actions sur le marché à un prix inférieur - les restituant au courtier (appelé couvrir une position courte).

Pourquoi devriez-vous vendre à découvert un actif financier ?

Vendre à découvert peut être une stratégie pour couvrir vos risques ou peut être une démarche activiste. Lorsque vous vendez à découvert, vous exprimez une position baissière à l'encontre de cette entreprise ou actif, et déclarez que le prix du marché de cet actif est trop élevé et ne reflète pas correctement sa vraie valeur. Il existe plusieurs raisons pour lesquelles cela peut être vrai :

• Le trading spéculatif a poussé le prix d'une action à augmenter au-delà de toute évaluation raisonnable de ses futurs flux de trésorerie.

• Le secteur dans lequel l'entreprise opère est en passe de connaître un retournement de situation (cyclique ou non) et vous estimez que l'entreprise ne se portera pas aussi bien qu'actuellement.

• Vous vous attendez à ce que de nombreux investisseurs vendent leurs actions à un niveau de prix donné ou après une annonce. Vous anticipez une baisse du prix de l'action sous l'effet de la pression vendeuse.

• Vous n'avez aucune confiance en l'entreprise et vous lui en voulez - peut-être même considérez-vous que ses pratiques commerciales sont éthiquement discutables et vous attendez simplement que tout le monde réalise la même chose.

• Quelque chose a changé dans l'entreprise et vous n'avez plus confiance en sa capacité à générer des flux de trésorerie à son rythme actuel.

• Vous prévoyez qu'un changement économique se produira et pourrait impacter le rendement de votre portefeuille, et vous choisissez de vendre à découvert plusieurs actions comme couverture protectrice.

Alors que la vente à découvert ouvre l'investisseur à un monde de possibilités sur le marché, il est important de noter que même si vous pouvez réaliser un gain en cas de baisse des prix, cela ne signifie pas nécessairement que c'est facile ou que cela en vaut la peine sur de nombreux marchés.

Un des plus grands défis auxquels les vendeurs à découvert sont confrontés est de gérer les frais, les commissions et les intérêts. Les courtiers facturent généralement une prime plus élevée pour la vente à découvert, s'ils la permettent du tout. De plus, vous pourriez ne pas être le seul investisseur intéressé par la vente à découvert d'une action populaire.

Une action d'entreprise qui se prête davantage à un comportement d'investissement spéculatif, ou avec des fondamentaux faibles, attirera généralement plus d'investisseurs contrariants prêts à vendre à découvert. Cela signifie que lorsque la demande pour emprunter un titre est élevée, alors les frais d'intérêt sur l'emprunt sont également élevés.

High Short Interest est un site web qui répertorie l'intérêt pour la vente à découvert sur les principales bourses. C'est un excellent outil pour évaluer simplement le sentiment baissier de Wall Street envers certaines entreprises.

Des actions comme Tesla (TSLA), Tilray (TLRY), GameStop (GME) et Beyond Meat (BYND) ont toutes des taux d'intérêt pour la vente à découvert élevés. De nombreux traders empruntent l'action pour la vendre à découvert.

C'est une course contre la montre pour de nombreux investisseurs à partir du jour où ils empruntent l'action et la vendent au prix du marché - chaque jour ils accumulent des frais d'intérêt supplémentaires.

Les vendeurs à découvert veulent non seulement que l'action chute le plus rapidement possible en raison des frais d'intérêt, mais ils ont également besoin qu'elle chute le plus possible.

Voici un petit test :

1. John Smith, gérant de XYZ Capital, vend à découvert $TSLA à son plus haut historique de $386 - supposons un instant qu'il n'y a pas de frais d'intérêt.
2. Robert Miller, gérant de ABC Capital, vend à découvert $TSLA après qu'il soit tombé à $100 par action.
3. Plus tard, Elon Musk annonce la faillite de Tesla Motors, et l'action s'effondre à $0.

Qui a réalisé un rendement plus élevé ? John ou Robert ?

La réalité est qu'ils ont tous les deux réalisé le même rendement sur leur vente à découvert ; 100%. Lorsque vous vendez à découvert une action, son prix peut descendre jusqu'à $0.

Que se passerait-il pour John et Robert si l'action $TSLA montait à $500 par action ? Qui perdrait le plus sur sa vente à découvert ?

John Smith perdrait 30% sur sa position, mais Robert Miller serait en baisse de 500% sur son trade !

Le problème avec la vente à découvert est que tandis que votre potentiel de gain est limité à seulement 100%, vos pertes peuvent être infinies.

Remarque : Les traders professionnels et les fonds spéculatifs utilisent la vente à découvert pour gérer le risque, cependant ils ne le font pas avec des positions d'actions directes, ils utilisent des instruments dérivés tels que les options et les contrats à terme pour couvrir leurs positions.

C'est en partie la raison pour laquelle les fonds communs de placement et de nombreux intermédiaires financiers sont interdits de vente à découvert et ne peuvent prendre que des positions longues. Vendre à découvert une action de manière passive peut être incroyablement risqué.

Lorsque la vente à découvert échoue.

De nombreux investisseurs activistes en hedge funds ont été brûlés en essayant de réaliser des gains à partir de positions courtes, souvent avec leurs positions échouant de manière spectaculaire.

Dans des circonstances de marché normales, la vente à découvert peut être difficile. Une fois que vous entrez en position, vous espérez non seulement que l'actif perd de la valeur rapidement - afin d'éviter des frais d'intérêt supplémentaires - mais aussi que l'actif ne grimpe pas en valeur. Si vous vous retrouvez dans une position courte alors que l'actif augmente, votre position perd encore plus de valeur. Chaque jour où l'action monte, votre position courte perd de la valeur et vous continuez à payer des intérêts.

Alors, que se passe-t-il lorsque nous supprimons les frais d'intérêt ? Lorsque vous tradez sans aucun frais d'intérêt ou commissions, cela signifie que la vente à découvert d'un actif devient aussi facile qu'acheter une action. Éliminer les frais d'intérêt et les frais de vente à découvert vous offre plus de flexibilité dans la gestion de votre risque. Il s'agit d'un changement fondamental dans la façon dont vous pouvez trader.

Les day traders peuvent désormais vendre à découvert n'importe quel actif sur plusieurs marchés, le tout sous le toit de la plateforme de Morpher. Cela ouvre un monde d'opportunités pour de nouvelles stratégies de trading qui ne pouvaient jamais fonctionner auparavant, surtout avec des comptes plus petits.

Morpher n'a pas de frais ni de commissions, et prend en charge la vente à découvert sans frais d'intérêt. De plus, nous vous offrons des outils de qualité institutionnelle dans l'opportunité de vendre à découvert des instruments exotiques tels qu'un indice des prix de l'immobilier, et même des titres adossés à des hypothèques comme la moyenne des taux hypothécaires ajustables sur 5/1 an.

Comment vendre à découvert sur Morpher ?

Vendre à découvert un actif sur Morpher est vraiment facile. Il vous suffit d'entrer le montant que vous souhaitez investir dans votre vente à découvert, et de cliquer sur vendre.

Avertissement : Tous les investissements comportent des risques et les performances passées d'un titre, d'un secteur, d'un marché, d'un produit financier, d'une stratégie de trading ou des transactions d'un individu ne garantissent pas les résultats ou les rendements futurs. Les investisseurs sont entièrement responsables de toutes les décisions d'investissement qu'ils prennent. Ces décisions doivent être basées uniquement sur une évaluation de leur situation financière, de leurs objectifs d'investissement, de leur tolérance au risque et de leurs besoins en liquidités. Ce post ne constitue pas un conseil en investissement.