Объяснение шорт-позиции: руководство для контрарных инвесторов

Каждый знает мантру «покупайте дешево, продавайте дорого». Это логическая операция, которая понятна инвесторам, спекулянтам и трейдерам всех уровней, потому что она сравнима с традиционным бартером. Неважно, даже если вы не понимаете, что такое акция на самом деле – каждый понимает, что покупка чего-то дешевле и продажа дороже. Однако, продажа в короткую позицию всегда вызывает затруднения.

И тут вы слышите о продаже в короткую позицию и великом успехе контрарных трейдеров.

Что такое шорт-продажа?

Простое объяснение мало помогает: инвестор извлекает прибыль из падения цены. Это оставляет начинающего трейдера с множеством вопросов: как можно зарабатывать, если цена падает?

Чтобы полностью понять шорт-продажу, нам нужно провести параллели с торговлей, арбитражем и несколькими анекдотами о хорошем бизнесе.

Давайте начнем с примера шорт-продажи, прежде чем обратимся к финансовым рынкам.

Представьте, что вы идете в соседний загородный городок, где планируете посетить рынок и купить продукты. По дороге вы видите сломанный грузовик на обочине, полный велосипедов. Вы не обращаете на это внимания. Когда вы приходите на городскую площадь через час, вы видите, что есть всего один прилавок, продажа велосипедов на нем за непомерную цену в $1000, и у продавца всего четыре велосипеда в наличии. Вы мгновенно понимаете, что грузовик, который вы видели, должен был перевозить как минимум 40 велосипедов и отправляется сюда. Если цена на велосипеды так высока из-за низкого предложения, то что, по вашему мнению, произойдет, когда грузовик приедет в город и затопит рынок велосипедами? Цена на велосипед обязательно упадет.

Вот что вы делаете:

Прежде чем грузовик успеет въехать в город, вы идете к продавцу и говорите ему:

«Посмотрите, позвольте мне одолжить у вас велосипед. Я буду платить вам процент в $50 за каждый день, пока у меня будет этот велосипед». Продавец даёт вам велосипед, и вы отдаёте ему $50 за первый день. Однако затем вы оборачиваетесь ко всем людям на рынке и кричите: «Я продаю этот велосипед!» – вам даже, возможно, придется продать его за $900, чтобы убедиться, что вы сможете избавиться от него быстро. Теперь у вас есть $900 в кармане, и вы должны продавцу велосипед. Грузовик, который вы видели, приезжает в город и начинает продавать велосипеды налево и направо, их так много, что предложение превышает спрос, и вы можете купить идентичный велосипед за $500, который теперь возвращаете продавцу.

Итак, вы потратили $50, чтобы одолжить велосипед, который вы сразу продали за $900, а затем заменили одолженный велосипед на $500. Вы успешно заработали $350.

Просто через несколько умелых бизнес-транзакций вы смогли оказаться в плюсе даже на рынке, где цена падала, просто взяв в долг и заменив. Но, несмотря на то, что вы смогли заработать хорошую прибыль, вы должны понимать, что вы понесли некоторые риски.

Что, если грузовик, который вы видели на дороге, на самом деле не направлялся в город, и вы одолжили и продали велосипед, чтобы никогда не смочь его заменить и продолжать платить проценты вечно? Это убыток.

Как осуществить продажу акций в шорт?

Падение цены - это просто другая сторона той же монеты в финансах. Традиционно, когда вы хотите продать акции в шорт, вы занимаете акции компании через вашего брокера, продаете их по текущей рыночной цене и получаете разницу. Как только рыночная цена достаточно снизится, вы выкупаете акции с рынка по более низкой цене – возвращая их брокеру (это называется закрытием шорта).

Почему стоит продавать активы в шорт?

Продажа активов в шорт может быть стратегическим шагом в обеспечении защиты от рисков или может быть активистским ходом. Когда вы продаете активы в шорт, вы выражаете медвежью позицию против этой компании или актива, заявляя, что рыночная цена этого актива слишком высока и не отражает его истинной стоимости. Есть ряд причин, почему это может быть правдой:

• Спекулятивная торговля вынудила цену акций возрасти выше любой разумной оценки их будущих денежных потоков.

• Сектор, в котором работает компания, подходит к повороту (циклический или нет), и вы ожидаете, что компания не будет процветать так, как сейчас.

• Вы ожидаете, что многие инвесторы продадут свои акции по определенному уровню цены или после объявления. Вы предвидите снижение цены акций из-за давления на продажу.

• У вас нет доверия к компании, и вы испытываете неприязнь к ней – возможно, вы даже считаете, что их деловые практики неэтичны, и просто ждете, когда все остальные это осознают.

• Что-то изменилось в компании, и вы больше не уверены в их способности генерировать денежные потоки на текущем уровне.

• Вы ожидаете, что произойдет экономическое изменение, которое может повлиять на доход вашего портфеля, и решаете продать в шорт несколько акций в качестве защиты.

Хотя продажа акций в шорт открывает инвестору мир рыночных возможностей, важно отметить, что просто потому, что вы можете заработать на падающих ценах, это не обязательно означает, что это легко или стоит того на многих рынках.

Одним из самых больших вызовов, с которыми сталкиваются шорт-продавцы, являются комиссии, проценты и процентные ставки. Брокеры обычно взимают более высокую премию за продажу в шорт, если вообще разрешают это. Кроме того, вы можете не быть единственным инвестором, заинтересованным в продаже в шорт популярной акции.

Акции компании, подверженной спекулятивному поведению инвесторов или имеющей слабые фундаментальные показатели, обычно привлекают больше контрарных инвесторов, готовых продавать в шорт. Это означает: когда спрос на заем ценных бумаг высок, то и расходы по процентам за заем будут высокими.

High Short Interest - это веб-сайт, который каталогизирует короткие позиции на крупнейших биржах. Это отличный инструмент для простой оценки того, насколько медвежьи стены улицы Уолл-стрит к определенным компаниям.

Акции таких компаний, как Tesla (TSLA), Tilray (TLRY), GameStop (GME) и Beyond Meat (BYND), имеют высокие проценты коротких позиций. Многие трейдеры занимают акции для продажи в шорт.

Для многих инвесторов становится гонкой со временем с того дня, когда они занимают акцию и продают ее по рыночной цене – каждый день они накапливают дополнительные расходы по процентам.

Шорт-продавцы хотят, чтобы акции падали как можно быстрее из-за процентных расходов, но им также нужно, чтобы цена падала как можно ниже.

Вот небольшой тест:

1. Джон Смит, менеджер XYZ Capital, продает в шорт $TSLA по его историческому максимуму в $386 – предположим, что нет процентных расходов на данный момент.
2. Роберт Миллер, менеджер ABC Capital, продает в шорт $TSLA после того, как цена упала до $100 за акцию.
3. Позже Илон Маск объявляет о банкротстве Tesla Motors, и акции обваливаются до $0.

Кто заработал больший доход? Джон или Роберт?

На самом деле они оба заработали одинаковый доход от своего шорта; 100%. Когда вы продаете акцию в шорт, ее цена может упасть до $0.

Что произойдет с Джоном и Робертом, если цена акций $TSLA вырастет до $500 за акцию? Кто потеряет больше по своему шорту?

Джон Смит потеряет 30% от своей позиции, но Роберт Миллер будет убыток внушительных 500% по своей сделке!

Проблема продажи в шорт заключается в том, что если ваш потенциальный доход ограничен только 100%, то ваши потери могут быть бесконечными.

Профессиональные трейдеры и хедж-фонды используют продажу в шорт для управления рисками, однако они не делают это с прямыми акциями, они используют деривативные инструменты, такие как опционы и фьючерсы, для защиты своих позиций.

Это одна из причин, по которой инвестиционные фонды и многие финансовые посредники запрещены продавать акции в шорт и имеют только длинные позиции. Пассивная продажа акций в шорт может быть невероятно рискованной.

Когда шорт-продажи терпят неудачу.

Многие активисты хедж-фондов получили серьезные убытки, пытаясь извлечь прибыль из коротких позиций, часто с тем, что их позиции потерпели крах.

В обычных рыночных условиях шорт-продажи могут быть затруднительными. Как только вы вступаете в позицию, вы надеетесь не только на быструю потерю стоимости актива, чтобы избежать дополнительных процентных расходов, но и на то, что стоимость актива не взлетит вверх. Если вы оказались в короткой позиции, когда стоимость актива растет, ваша позиция теряет стоимость еще быстрее. Каждый день, когда цена акций растет, ваша короткая позиция теряет стоимость, и вы продолжаете платить проценты.

Что происходит, когда мы убираем процентные расходы? Когда вы торгуете без каких-либо процентных расходов или комиссий, это означает, что короткая продажа актива становится так же простой, как покупка акций. Избавление от процентных расходов и сборов за короткие позиции дает вам большую гибкость в управлении вашим риском. Это фундаментальное изменение в том, как вы можете торговать.

Дневные трейдеры теперь могут продавать в короткую любой актив на различных рынках, все под одной крышей платформы Morpher. Это открывает перед вами мир возможностей для новых стратегий торговли, которые раньше не могли работать, особенно с небольшими счетами.

Morpher не взимает комиссий или процентов, и поддерживает шорт-продажи без процентных расходов. Кроме того, мы предлагаем вам институциональные средства для коротких позиций в экзотические инструменты, такие как индекс цен на жилье, а также обеспечение ипотечных ценных бумаг, таких как средняя ставка по ипотеке с плавающей процентной ставкой за 5/1 год.

Как продавать в короткую на Morpher?

Продажа в короткую актива на Morpher очень проста. Просто введите сумму, которую хотите инвестировать в короткую позицию, и нажмите «продать».

Отказ от ответственности: Все инвестиции связаны с риском, и прошлые результаты ценных бумаг, отраслей, секторов, рынков, финансовых продуктов, торговых стратегий или индивидуальной торговли не гарантируют будущих результатов или доходов. Инвесторы несут полную ответственность за любые инвестиционные решения, которые они принимают. Такие решения должны основываться исключительно на оценке их финансового положения, инвестиционных целей, толерантности к риску и потребностей в ликвидности. Этот пост не является инвестиционным советом.