Trading de Momentum 101 : Tout ce dont vous avez besoin pour commencer

Le trading de momentum est un peu comme le surf : les traders recherchent des actions qui sont déjà à la hausse et sautent dessus, espérant surfer sur la vague jusqu'au sommet. Cette stratégie consiste à repérer tôt les gagnants - pensez à choisir les meilleurs golfeurs d'une liste en vous attendant à ce qu'ils continuent de gagner.

Dans cet article, nous allons apprendre des professionnels comme Richard Driehaus et William O'Neil, qui se sont fait un nom en sachant quelles actions ont des chances de continuer à monter. Ce n'est pas seulement pour l'excitation de la chasse ; c'est aussi pour faire des mouvements intelligents et pour bien chronométrer vos actions. Alors plongeons dans le monde du trading de momentum et voyons comment les experts attrapent les grosses vagues sur le marché boursier.

Concepts fondamentaux du trading de momentum

Le trading de momentum est l'art et la science d'acheter des titres qui sont sur une trajectoire ascendante et de les vendre lorsqu'ils atteignent leur pic. 

Voici une explication simple du concept de momentum, alias la Force Relative, par Tom Dorsey: 

Si je vous donnais une liste des 100 meilleurs golfeurs du monde entier et vous demandais de choisir ceux que vous pensez être dans le top 10 à la fin du prochain trimestre, qui choisiriez-vous ? Je suppose que vous choisiriez les dix premiers actuels pour être dans le top trois mois plus tard. Même si je vous demandais de choisir ceux qui seraient dans le top dix dans un an, vous choisiriez probablement les dix premiers actuels.

À la fin du concours, certains seraient tombés, et d'autres auraient progressé, mais la majorité serait encore dans le top dix. Cela correspond à la surperformance. Cela se rapporte à la Loi de Newton sur le mouvement, qui suggère que les objets en mouvement ont tendance à rester en mouvement jusqu'à ce qu'une force externe agisse sur eux. Nous croyons que les actions qui ont de bonnes bases, dans un marché qui soutient généralement des prix plus élevés, et dont le schéma graphique montre clairement que la demande contrôle l'action, ont tendance à bien se comporter. Les golfeurs qui ont de bonnes bases, sont en bonne forme, et au sommet de leur jeu, ont tendance à bien performer.

Achetez les gagnants.

Comment les professionnels excellent dans le trading de momentum

Dans le monde de l'investissement, le trading de momentum se distingue par sa simplicité et, paradoxalement, sa subtilité. Ainsi, contrairement à d'autres blogs qui se contentent de décrire le concept de base du trading de momentum, nous voulons vous montrer comment les vrais traders professionnels ont utilisé ce concept. Dans un livre sur Charlie Munger, "Damn Right!" par Janet Lowe, Charlie parle de sa vision de l'enseignement de la finance. Il dit qu'il utiliserait l'histoire d'une centaine d'entreprises ayant fait quelque chose de bien ou de mal comme base pour enseigner le cours. Nous ferons donc de même dans ce blog. 

Pour notre analyse, nous utiliserons des professionnels qui ont réellement appliqué des stratégies de momentum, des traders tels que Richard Driehaus et William O'Neil.

Richard Driehaus : Acheter Haut et Vendre Encore Plus Haut

La philosophie d'investissement de Driehaus pourrait surprendre les investisseurs en valeur, mais c'est un pilier du trading de momentum. L'idée est simple : identifier les actions déjà en hausse et profiter de la tendance. Cela revient à repérer un cheval gagnant en plein milieu de la course et parier sur lui pour conserver son avance. Cette stratégie contre-intuitive délaisse la recherche traditionnelle d'actions sous-évaluées et se concentre plutôt sur celles qui montrent leurs forces en temps réel.

Richard Driehaus, le père acclamé de l'investissement en momentum, a fondé Driehaus Capital Management en 1982, une société qui a considérablement grandi pour gérer plus de 13,2 milliards de dollars. Son approche d'investissement a donné des résultats impressionnants, la société affichant un rendement annuel composé de plus de 30 % sur 12 ans. Cette performance extraordinaire lui a valu une place dans l'équipe "all-century" de Barron's, le mettant en lumière comme l'une des 25 figures les plus influentes de l'industrie des fonds communs de placement.

La philosophie d'investissement de Driehaus repose sur la conviction que la croissance des bénéfices d'une entreprise est le moteur principal de son cours boursier. Il soulignait que "Les entreprises qui ont un historique de croissance des bénéfices solide et cohérent ont été les plus performantes." Cette perspective sous-tendait sa préférence pour la sélection d'actions de petites capitalisations présentant le plus grand potentiel de croissance des bénéfices, s'éloignant de l'approche traditionnelle d'investissement en valeur qui se concentre sur les actions sous-évaluées avec des ratios P/E bas. Driehaus soutenait que l'investissement en valeur négligeait souvent les meilleurs performeurs en raison de leurs ratios P/E supérieurs à la moyenne.

Les stratégies de Driehaus se caractérisaient par son approche unique de la sélection d'actions. Il recherchait des entreprises ayant une position solide sur le marché et des perspectives en amélioration, notamment dans des secteurs bénéficiaires de changements structurels. Contrairement à la stratégie traditionnelle de détention à long terme, il croyait en la surveillance étroite des actions et en la capacité d'agir sur des informations à court terme. Il soutenait que les cours des actions étaient fortement influencés par la dynamique du marché et les émotions des investisseurs, qui pouvaient osciller de la pessimisme à l'optimisme.

Driehaus a remis en question plusieurs paradigmes d'investissement :

• Acheter Bas et Vendre Haut : L'approche de Driehaus était d'acheter haut et de vendre encore plus haut, en se concentrant sur des actions déjà en demande et montrant une force relative positive.

• Détention à Long Terme des Bonnes Entreprises : Il croyait que détenir des actions devrait être conditionné par une performance favorable continue et que les investisseurs devraient rester vigilants, prêts à réagir à tout changement défavorable.
  
• Évitement des Stratégies à Haut Turnover : Driehaus préconisait une approche à haut turnover lorsque nécessaire, en prenant de petites pertes pour éviter de plus grandes et en ne conservant pas des actions aux fondamentaux en détérioration.
  
• Processus d'Investissement Systématique : Il estimait que les processus d'investissement devaient être disciplinés mais suffisamment flexibles pour s'adapter aux conditions changeantes du marché, plutôt que rigides et systématiques.
  
• L'Évaluation comme Facteur Clé : Driehaus croyait qu'à court terme, l'évaluation n'était pas le déterminant principal du cours de l'action.
  
• Nécessité de la Recherche Standard et des Contacts Analystes : Il valorisait les rapports d'actualités, les contacts d'entreprise et les informations techniques comme les meilleures sources de recherche, car ils influençaient directement la fortune de l'entreprise.

• L'Écart Type comme Mesure du Risque : Driehaus considérait la volatilité comme un risque uniquement pour les actifs à court terme, suggérant que le risque réel pour de nombreux investisseurs était une exposition insuffisante aux actifs à rendement élevé et plus volatils.
  
• Se Fier aux Gestionnaires du Système d'Étoiles : Contrairement à l'idée qu'il est risqué de confier de l'argent à des gestionnaires du système d'étoiles, Driehaus soutenait que les performances exceptionnelles étaient souvent réalisées par les étoiles de n'importe quelle industrie.

Les idées de Richard Driehaus révèlent que parfois, défier la sagesse conventionnelle peut révéler d'importantes opportunités d'investissement. Il a souligné l'importance d'utiliser à la fois la pensée analytique et créative dans la prise de décision en matière d'investissement, en maintenant toujours un sentiment d'émerveillement et d'adaptabilité à la nature toujours changeante et illogique du marché boursier. Son héritage dans l'investissement en momentum continue d'influencer et d'informer les stratégies d'investissement aujourd'hui.

William O'Neil : CAN SLIM

Le monde de l'investissement a récemment fait ses adieux à une figure légendaire, William J. O'Neil, décédé le 28 mai 2023 à l'âge de 90 ans. O'Neil, célèbre pour avoir fondé Investor's Business Daily et pour avoir écrit "Comment gagner de l'argent en bourse", a laissé derrière lui un héritage à travers sa stratégie CAN SLIM - un mnémonique pour sept facteurs cruciaux caractéristiques des actions gagnantes.

CAN SLIM est une stratégie distinctive visant à identifier des actions avec une croissance historique et projetée solide, prêtes pour des augmentations de prix rapides. Elle englobe le timing du marché pour s'assurer que les investissements sont réalisés pendant les tendances haussières du marché, s'alignant ainsi sur le flux plutôt que contre lui. L'efficacité de l'approche est évidente dans la performance du modèle de screening O'Neil CAN SLIM No Float de l'AAII, qui depuis sa création en 1997, a obtenu un gain annuel de 12,2 %, surpassant significativement les 5,7 % de l'indice S&P 500 sur la même période.

La vision d'investissement d'O'Neil était profondément enracinée dans la croyance en la croissance économique soutenue de l'Amérique, stimulée par les libertés et les opportunités qui ont positionné les États-Unis comme un phare de réussite entrepreneuriale. Son objectif était d'identifier des actions de petites entreprises innovantes - souvent le lieu de naissance de produits et services révolutionnaires - avec un potentiel de croissance de prix substantielle.

Il a construit sa stratégie sur une analyse rigoureuse de 40 ans de données de marché, identifiant les points communs parmi les actions les plus performantes chaque année. Ses découvertes se sont transformées en la méthodologie CAN SLIM, mettant l'accent sur un mélange de facteurs fondamentaux propres aux entreprises et de facteurs techniques dérivés des motifs de prix des actions.

Les composantes de CAN SLIM sont simples, chaque lettre de l'acronyme représentant un trait clé à rechercher dans les investissements potentiels :

• C pour Bénéfice par Action Trimestriel Actuel : O'Neil recherchait des actions avec une augmentation d'au moins 18 % à 20 % du bénéfice par action trimestriel sur la même période par rapport à l'année précédente, mettant en avant l'importance de l'accélération des bénéfices.

• A pour Augmentation Annuelle des Bénéfices : Un historique stable et significatif de croissance annuelle des bénéfices était une autre caractéristique des actions réussies, selon la recherche d'O'Neil. Les bénéfices des 12 derniers mois doivent être supérieurs ou égaux aux bénéfices de l'année fiscale la plus récente.

• N pour Nouveaux Produits, Management, ou Sommets : Cet aspect soulignait l'importance d'un catalyseur, tel qu'un nouveau produit ou management, pour propulser l'action d'une entreprise. 95 % des actions gagnantes avaient une sorte d'étincelle fondamentale pour propulser l'entreprise en tête du peloton.

• S pour Offre et Demande : Les actions gagnantes avaient souvent moins d'actions en circulation, les rendant plus sensibles aux mouvements de prix sur une demande croissante. O'Neil a constaté que 95 % des actions gagnantes avaient moins de 25 millions d'actions en circulation, tandis que la médiane pour le groupe était de 4,6 millions d'actions. 

• L pour Leader ou Suiveur : O'Neil préférait acheter des actions leaders sur le marché de leurs industries, utilisant la force relative comme un indicateur pour les identifier. O'Neil suggère de considérer uniquement les actions ayant des classements de force relative de 80 % ou 90 % avec un schéma de base de graphique. Par exemple, vous pouvez utiliser quelque chose comme une Carte Thermique des Secteurs d'Actions pour obtenir une évaluation rapide des leaders potentiels. 

• I pour Participation Institutionnelle : Un niveau modéré de propriété institutionnelle était nécessaire pour qu'une action performe bien, selon O'Neil.

• M pour Direction du Marché : Reconnaître la tendance du marché était crucial, O'Neil conseillant d'investir pendant les marchés haussiers et de conserver des liquidités pendant les baisses du marché. O'Neil recommande de tenter de placer 25 % de votre portefeuille en liquidités.

Principaux Indicateurs Techniques pour la Dynamique

En plus de ces stratégies claires qui reposaient davantage sur une analyse fondamentale avec des données financières telles que les bénéfices, que diriez-vous de trader la dynamique avec une approche plus technique en utilisant des indicateurs? 

Voici une liste pour vous aider à commencer avec les principaux indicateurs que vous pouvez utiliser pour le trading de dynamique, qui vous offrent même des cadres temporels différents pour trader. 

Indice de Force Relative (RSI):

• Se situe entre 0 et 100, avec des seuils généralement fixés à 70 (suracheté) et 30 (survendu).
• Conseil de Linda Bradford Raschke : "Envisagez un RSI sur deux périodes pour identifier des conditions extrêmes en vue d'une probable réversion à la moyenne."

Stochastique (Stochastic Oscillator):

• Se situe également entre 0 et 100, avec plus de 80 considéré comme suracheté et moins de 20 comme survendu.
• Conseil de George Lane : "Utilisez les lignes %K et %D dans le stochastique pour identifier des retournements de prix potentiels."

Moyenne Mobile (MA):

• Les périodes courantes pour les MAs sont de 20, 50 et 200 jours, signalant des tendances à court, moyen et long terme.
• Conseil de Jesse Livermore : "L'argent réel dans le trading se fait dans les grands mouvements. Surveillez la MA sur 200 jours pour ces mouvements."

Convergence/Divergence de Moyennes Mobiles (MACD):

• La ligne MACD est la différence entre les moyennes mobiles exponentielles (EMAs) sur 12 et 26 jours, tandis que la ligne de signal est l'EMA sur 9 jours de la ligne MACD.
• Conseil de Gerald Appel : "Prêtez attention aux croisements de la ligne de signal MACD pour identifier des changements de dynamique."

Stratégies de Croisement

• Croisement Haussier : Se produit lorsqu'une MA à court terme (comme la MA sur 20 jours) croise au-dessus d'une MA à long terme (comme la MA sur 50 jours ou 200 jours).
• Croisement Baissier : Se produit lorsqu'une MA à court terme croise en dessous d'une MA à long terme.
• Conseil de Richard Driehaus : "L'investissement basé sur la dynamique consiste à acheter la force et vendre la faiblesse. Un croisement de la MA sur 50 jours au-dessus de la MA sur 200 jours peut être un signal d'achat fort."

En intégrant ces indicateurs dans votre stratégie de trading, vous pouvez capturer efficacement la dynamique du marché. Rappelez-vous du conseil de Paul Tudor Jones : "Ne moyennez jamais les pertes." Cela signifie que bien que les indicateurs puissent guider les points d'entrée, ils doivent être complétés par des règles strictes de gestion des risques telles que des ordres stop-loss pour se protéger contre les baisses.

Gestion des risques dans le trading de momentum

Le trading de momentum prospère en capturant des mouvements rapides sur le marché, mais sans une solide gestion des risques, c'est comme naviguer en pleine tempête sans boussole. Voici comment les traders expérimentés en momentum naviguent dans ces eaux :

Sélection des bons actifs

• La liquidité est clé : Une forte liquidité signifie une entrée et une sortie plus faciles aux prix attendus. C'est crucial dans le trading de momentum où le timing est essentiel. En fin de compte, bien que de nombreux facteurs puissent influencer les stratégies de trading de momentum, il est important de se rappeler que le marché est avant tout un jeu de liquidité.
  

« C'est la liquidité, stupide ! Le S&P 500 évolue de concert avec la liquidité des banques centrales mondiales. La liquidité compte, toujours ! » - Holger Zschaepitz

• Évitez de vous fier uniquement à l'effet de levier en tant qu'indicateur : Les actifs à effet de levier peuvent amplifier les mouvements, mais ils ne reflètent peut-être pas vraiment le momentum de l'actif sous-jacent.
• Gardez un œil sur l'actualité : Les hausses soudaines suivent souvent des événements dignes d'intérêt. Qu'il s'agisse d'une percée technologique ou d'une fusion, rester informé grâce à des sources d'actualités fiables peut offrir un avantage stratégique.

Stratégies de gestion des positions

• La durée dicte la taille de la position : La durée de votre prise de position envisagée devrait influencer directement le montant que vous êtes prêt à engager. Les traders à court terme peuvent opter pour des positions plus importantes en raison de l'exposition brève, tandis que les traders à long terme choisissent souvent des positions plus petites pour atténuer les risques prolongés.
• Day Trading avec du Momentum : Dans le domaine du day trading, les positions sont généralement plus importantes pour capitaliser sur les mouvements à court terme du marché.
• Dimensionnement des positions sur plusieurs jours : Pour ceux qui jouent sur le long terme, réduire la taille des positions aide à gérer le risque accru lié au temps.

Adopter ces principes ne vise pas seulement à préserver le capital ; il s'agit de cultiver la discipline. Considérez les paroles de Paul Tudor Jones : "La règle la plus importante du trading est de jouer une grande défense, pas une grande attaque." En se concentrant sur la gestion des risques, les traders de momentum se préparent non seulement à survivre, mais à prospérer dans les hauts et les bas du marché.

Une stratégie de trading basée sur le momentum des actions

En parlant de momentum, nous avons créé une stratégie simple pour que vous puissiez l'essayer. Avec cette stratégie, vous pouvez directement vous plonger dans les graphiques et essayer d'utiliser le momentum à votre avantage, que le marché monte ou descende. Dans ce cas, nous vous présentons en fait une stratégie de momentum qui profitera d'un actif perdant son momentum et entrant dans une dynamique baissière, aboutissant à un beau trade swing.

Cette stratégie de trading intègre l'indice de force relative (RSI) et les indicateurs SuperTrend pour repérer les potentiels changements de momentum dans les prix des actifs. Nous allons utiliser l'action MicroStrategy (MSTR) comme exemple, mais l'approche est applicable à tout actif.

Le RSI mesure le momentum des prix d'un actif, mettant en évidence les conditions de surachat avec des lectures au-dessus de 70 et les états de survente en dessous de 30. D'autre part, l'indicateur SuperTrend fournit des signaux d'achat ou de vente en fonction du prix de l'actif par rapport à une bande calculée, qui intègre la plage moyenne réelle et une moyenne mobile. Cet indicateur est représenté par une ligne épaisse sur le graphique, passant du marron au vert à travers les chandeliers pour indiquer les directions de trading : le vert en dessous du prix de clôture suggère un signal d'achat.

En observant le graphique de MSTR, nous avons remarqué une tendance à la hausse atteignant son pic le 8 novembre 2021, qui s'est inversée le lendemain. La lecture RSI était d'environ 75, marquée comme "1" sur le graphique, laissant entendre un statut de surachat et une possible inversion de tendance. De même, l'indicateur SuperTrend, marqué comme "2", est passé du vert au marron, corroborant le signal de retournement.

Agissant sur ces indices, une entrée prometteuse pour une position courte pourrait être à environ le niveau 700, en maintenant la position jusqu'au niveau 400. C'est là que le RSI a indiqué des conditions de survente avec une lecture inférieure à 30. Alternativement, attendre que le SuperTrend redevienne vert pourrait offrir une confirmation supplémentaire pour un retournement de tendance.

Il est important de noter que l'action de MicroStrategy est étroitement liée aux mouvements du Bitcoin en raison de ses importantes réserves de Bitcoin. Ainsi, des changements significatifs sur le marché des crypto-monnaies peuvent influencer la performance de MSTR. Néanmoins, les indicateurs RSI et SuperTrend nous permettent de prendre des décisions de trading éclairées en fonction des scénarios de marché prévalents et de la dynamique des prix.

Une stratégie de trading basée sur le momentum du secteur

La Stratégie de Rotation Bêta (SRB) est une méthode de trading basée sur le momentum qui surpasse les stratégies d'achat et de conservation traditionnelles en faisant tourner de manière stratégique les investissements entre le secteur des Services publics et le marché plus large. Cette stratégie a été proposée par Michael Gayed et exploite la relation de retard du secteur des Services publics par rapport au marché, ce qui n'est pas immédiatement pris en compte dans les prix du marché, offrant ainsi une voie de surperformance, notamment pendant les ralentissements économiques ou les marchés baissiers.

Règles de trading:

• Surveiller la force relative sur 4 semaines du secteur des Services publics par rapport au marché plus large.
• Passer aux Services publics lorsque le secteur montre une force relative positive au cours des 4 dernières semaines, signalant que le faible bêta est favorable.
• Passer au marché plus large lorsque le secteur des Services publics montre une force relative négative, indiquant une préférence pour un bêta plus élevé.
• La stratégie bénéficie des rendements de dividendes plus élevés dans le secteur des Services publics grâce à la capitalisation.
• Utiliser une approche long/court en tant qu'alternative : être long sur les Services publics et court sur le marché lors du passage aux Services publics, et l'inverse lors du passage au marché.

La SRB démontre une surperformance constante à travers divers cycles de marché et offre des rendements ajustés en fonction du risque supérieurs. Elle est particulièrement efficace pendant les bouleversements du marché et montre une force persistante sur des périodes roulantes de 3 ans. La stratégie tire également parti des tendances saisonnières, telles que "vendre en mai et partir," les Services publics agissant souvent comme un signal prédictif d'une volatilité accrue sur le marché.

En essence, la SRB est une stratégie adaptable qui tire parti du momentum du secteur et de la force relative pour l'allocation stratégique d'actifs, dans le but de maximiser les rendements tout en gérant le risque de marché.

Pièges et critiques de la dynamique du marché

Une figure éminente dans le monde de l'investissement qui a exprimé son scepticisme à l'égard du trading de dynamique est Benjamin Graham, souvent considéré comme le père de l'investissement de valeur. Graham est cité comme ayant dit : "À court terme, le marché est une machine à voter, mais à long terme, c'est une balance." Cette analogie critique l'idée du trading de dynamique en suggérant que bien que le sentiment du marché (votes) puisse influencer les prix à court terme, la véritable valeur (poids) des entreprises est ce qui détermine les prix des actions à long terme.

La philosophie de Graham repose sur le principe d'investir avec une marge de sécurité, ce qui contraste fortement avec la nature à haut risque du trading de dynamique. Il conseille aux investisseurs de rechercher des opportunités sous-évaluées où le prix ne reflète pas la valeur intrinsèque, et d'investir avec un horizon à long terme.

Les pièges du trading de dynamique peuvent donc être liés aux principes fondamentaux d'investissement de Graham : une stratégie basée sur les caprices du sentiment du marché est intrinsèquement risquée et peut conduire à des résultats instables. La discipline dans le trading de dynamique ne vient pas seulement de l'identification des tendances, mais aussi de la compréhension de la valeur fondamentale des investissements pour s'assurer de ne pas se retrouver dans la position précaire de détenir des actifs surévalués lorsque le sentiment du marché change. La sagesse réside dans le fait de connaître la valeur de ce que vous échangez, pas seulement sa tendance de prix.

Sagesse de départ

« Les marchés n'ont jamais tort - les opinions le sont souvent. L'argent se trouve non pas dans les fluctuations individuelles mais dans les mouvements principaux - c'est-à-dire non pas dans la lecture du carnet d'ordres mais dans l'évaluation de l'ensemble du marché et de sa tendance. »

Jesse Livermore

Pour réussir dans le trading de momentum, vous devez développer un œil pour les tendances du marché, une mentalité disciplinée et un engagement inébranlable envers la gestion des risques. Ce n'est pas seulement une question de chiffres ; c'est aussi une question d'histoires qui influencent ces chiffres. Rappelez-vous, le trading de momentum ne consiste pas seulement à attraper les grandes vagues - il s'agit de savoir quand pagayer pour les attraper et quand revenir à la sécurité du rivage.

Clause de non-responsabilité : Tous les investissements comportent des risques, et les performances passées d'un titre, d'un secteur, d'un marché, d'un produit financier, d'une stratégie de trading ou du trading individuel ne garantissent pas les résultats ou rendements futurs. Les investisseurs sont entièrement responsables de toutes les décisions d'investissement qu'ils prennent. Ces décisions doivent être basées uniquement sur une évaluation de leur situation financière, de leurs objectifs d'investissement, de leur tolérance au risque et de leurs besoins en liquidités. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.