Trading de Momentum 101: Todo lo que Necesitas para Empezar

El trading de momentum es un poco como surfear: los traders buscan acciones que ya están en alza y se suben a ellas, con la esperanza de cabalgar la ola hasta la cima. Esta estrategia se trata de detectar ganadores temprano, piensa en elegir a los mejores golfistas de una lista, esperando que sigan ganando.

En este artículo, vamos a aprender de profesionales como Richard Driehaus y William O'Neil, que se han ganado un nombre por saber qué acciones probablemente seguirán subiendo. No se trata solo de la emoción de la caza; se trata de movimientos inteligentes y de cronometrar tus acciones correctamente. Así que sumerjámonos en el mundo del trading de momentum y veamos cómo los expertos atrapan las grandes olas en el mercado de valores.

Conceptos Fundamentales del Trading de Momento

El trading de momento es el arte y la ciencia de comprar valores que están en una trayectoria ascendente y venderlos cuando alcanzan su punto máximo.

Aquí tienes una explicación sencilla del concepto de momento, también conocido como Fuerza Relativa, por Tom Dorsey:

Si te diera una lista con los 100 mejores golfistas en todo el mundo y te pidiera que eligieras quiénes crees que estarían en el top 10 al final del próximo trimestre, ¿a quiénes elegirías? Mi suposición es que elegirías a los actuales diez mejores para estar en el top tres meses después. Incluso si te pidiera que eligieras a quienes estarían en el top diez después de un año, probablemente elegirías a los actuales diez mejores.

Al final del concurso, algunos habrían caído y algunos habrían avanzado, pero la mayoría seguiría estando en el top diez. Esta es una actuación superior. Se relaciona con la Ley de movimiento de Newton, que sugiere que los objetos que están en movimiento tienden a permanecer en movimiento hasta que una fuerza externa actúa sobre ellos. Creemos que las acciones que tienen buenos fundamentos, en un mercado que en general apoya precios más altos, y cuyo patrón de gráficos muestra claramente que la demanda controla la acción, tienden a seguir funcionando bien. Los golfistas que tienen buenos fundamentos, están en buena forma y en la cima de su juego, tienden a seguir funcionando bien.

Compra a los ganadores.

Cómo los Profesionales Sobresalen en el Trading de Momentum

En el mundo de la inversión, el trading de momentum se destaca por su simplicidad y, paradójicamente, por su matiz. Por ello, a diferencia de otros blogs que simplemente describen el concepto básico del trading de momentum, queremos mostrarles cómo traders profesionales reales han utilizado este concepto. En un libro sobre Charlie Munger, "¡Muy Bien!" de Janet Lowe, Charlie habla sobre su visión de enseñar finanzas. Él dice que utilizaría las historias de unas cien empresas que hicieron algo bien o mal como base para impartir el curso. Por lo tanto, haremos lo mismo en este blog.

Para nuestro análisis, utilizaremos a profesionales que realmente han aplicado estrategias de momentum, traders como Richard Driehaus y William O'Neil.

Richard Driehaus: Comprando Alto y Vendiendo Más Alto

La filosofía de inversión de Driehaus podría sorprender a los inversores de valor, pero es fundamental en el trading de momentum. La idea es simple: identificar acciones que ya están en alza y unirse a la tendencia. Es como detectar un caballo ganador a mitad de la carrera y apostar a que mantendrá su ventaja. Esta estrategia contraintuitiva evita la búsqueda tradicional de acciones subvaluadas y se enfoca en aquellas que están mostrando fuerza en tiempo real.

Richard Driehaus, el aclamado padre de la inversión en momentum, fundó Driehaus Capital Management en 1982, una firma que ha crecido considerablemente para gestionar más de $13.2 mil millones. Su enfoque de inversión obtuvo resultados impresionantes, con la firma generando un rendimiento anual compuesto superior al 30% durante 12 años. Esta actuación extraordinaria le valió un lugar en el "equipo de todos los tiempos" de Barron's, destacándolo como uno de los 25 personajes más influyentes en la industria de fondos mutuos.

La filosofía de inversión de Driehaus se basa en la creencia de que el crecimiento de las ganancias de una empresa es el principal impulsor de su precio de la acción. Él enfatizó que "Las empresas que tienen un historial de crecimiento de ganancias sólido y consistente han sido las más exitosas". Esta perspectiva fundamentó su preferencia por escoger acciones de pequeña capitalización que presentaban el mayor potencial de crecimiento de ganancias, alejándose del enfoque tradicional de inversión en valor que se centra en acciones subvaluadas con bajos ratios P/E. Driehaus argumentó que la inversión en valor a menudo pasaba por alto a los mejores ejecutantes debido a sus ratios P/E por encima del promedio.

Las estrategias de Driehaus se caracterizaron por su enfoque único en la selección de acciones. Buscaba empresas con una sólida posición en el mercado y perspectivas en mejora, especialmente en sectores que se beneficiaban de cambios seculares. Contrario a la estrategia tradicional de mantener a largo plazo, creía en monitorear de cerca las acciones y estar listo para actuar en base a información a corto plazo. Sostenía que los precios de las acciones estaban fuertemente influenciados por la dinámica del mercado y las emociones de los inversores, que podían oscilar desde el pesimismo hasta el optimismo.

Driehaus desafió varios paradigmas de inversión:

• Comprar Barato y Vender Caro: El enfoque de Driehaus era comprar caro y vender aún más caro, centrándose en acciones que ya estaban en demanda y mostrando una fortaleza relativa positiva.

• Mantener a Largo Plazo las Buenas Empresas: Creía que mantener acciones debería estar condicionado por un rendimiento favorable continuo y que los inversores debían permanecer vigilantes, listos para responder a cualquier cambio desfavorable.
  
• Evitar Estrategias de Alto Recambio: Driehaus abogaba por un enfoque de alto recambio cuando fuera necesario, asumiendo pequeñas pérdidas para evitar mayores y no aferrarse a acciones con fundamentos en deterioro.
  
• Procesos de Inversión Sistemáticos: Sentía que los procesos de inversión deberían ser disciplinados pero lo suficientemente flexibles para responder a condiciones de mercado cambiantes, en lugar de ser rígidamente sistemáticos.
  
• La Valoración como Factor Clave: Driehaus creía que a corto plazo, la valoración no era el determinante principal del precio de la acción.
  
• Necesidad de Investigación Estándar y Contacto con Analistas: Valoraba los informes de noticias, contactos con empresas e información técnica como las mejores fuentes de investigación, ya que afectaban directamente la fortuna de las empresas.

• Desviación Estándar como Medida de Riesgo: Driehaus veía la volatilidad como un riesgo solo para activos a corto plazo, sugiriendo que el verdadero riesgo para muchos inversores era la exposición insuficiente a activos de alto rendimiento y más volátiles.
  
• Dependencia de Gestores del Sistema "Estrella": Contrariamente a la creencia de que es arriesgado colocar dinero con gestores del sistema "estrella", Driehaus argumentaba que el mejor rendimiento a menudo lo logran las estrellas en cualquier industria.

Las perspectivas de Richard Driehaus revelan que, a veces, desafiar la sabiduría convencional puede descubrir oportunidades de inversión significativas. Él enfatizó la importancia de utilizar tanto el pensamiento analítico como el creativo en la toma de decisiones de inversión, manteniendo siempre un sentido de asombro y adaptabilidad a la naturaleza cambiante e ilógica del mercado de valores. Su legado en la inversión en momentum continúa influyendo e informando las estrategias de inversión hoy en día.

William O'Neil: CAN SLIM

El mundo de la inversión recientemente se despidió de una figura legendaria, William J. O’Neil, quien falleció el 28 de mayo de 2023, a la edad de 90 años. O'Neil, reconocido por fundar Investor’s Business Daily y autor de "Cómo Ganar Dinero en Acciones", dejó un legado a través de su estrategia CAN SLIM, un mnemotécnico para siete factores cruciales característicos de acciones ganadoras.

CAN SLIM es una estrategia distintiva destinada a identificar acciones con un fuerte crecimiento histórico y proyectado, preparadas para aumentos de precio rápidos. Incluye la sincronización del mercado para asegurar que las inversiones se realicen durante tendencias alcistas del mercado, alineándose así con el flujo en lugar de ir en su contra. La eficacia del enfoque es evidente en el rendimiento del modelo de screening O'Neil CAN SLIM No Float de AAII, que desde su inicio en 1997, ha obtenido una ganancia anual del 12.2%, superando significativamente el 5.7% del índice S&P 500 durante el mismo período.

La perspectiva de inversión de O'Neil estaba profundamente arraigada en la creencia en el crecimiento económico sostenido de América, impulsado por las libertades y oportunidades que han posicionado a los EE. UU. como un faro de éxito empresarial. Su objetivo era identificar acciones de empresas más pequeñas e innovadoras, a menudo el lugar de nacimiento de productos y servicios innovadores, con el potencial de un crecimiento de precios sustancial.

Construyó su estrategia basándose en un análisis riguroso de 40 años de datos de mercado, identificando los hilos comunes entre las acciones de mejor rendimiento cada año. Sus hallazgos se destilaron en la metodología CAN SLIM, enfatizando una combinación de factores fundamentales intrínsecos a las empresas y factores técnicos derivados de los patrones de precios de las acciones.

Los componentes de CAN SLIM son simples, cada letra del acrónimo representa un rasgo clave a buscar en las inversiones potenciales:

• C para Ganancias Trimestrales por Acción Actuales: O'Neil buscaba acciones con un aumento mínimo del 18% al 20% en las ganancias por acción trimestrales durante el mismo período del año anterior, enfatizando la importancia de la aceleración de las ganancias.

• A para Aumentos Anuales en Ganancias: Un historial constante y significativo de crecimiento anual de ganancias fue otro sello distintivo de las acciones exitosas, según la investigación de O'Neil. Las ganancias de los últimos 12 meses deben ser mayores o iguales a las ganancias del último año fiscal.

• N para Nuevos Productos, Gestión o Máximos: Este aspecto subrayaba la importancia de un catalizador, como un nuevo producto o gestión, para impulsar el avance de la acción de una empresa. El 95% de las acciones ganadoras tenían algún tipo de chispa fundamental para llevar a la empresa por delante del resto.

• S para Oferta y Demanda: Las acciones ganadoras a menudo tenían menos acciones en circulación, lo que las hacía más susceptibles a movimientos de precio en aumento de la demanda. O'Neil encontró que el 95% de las acciones ganadoras tenían menos de 25 millones de acciones en circulación, mientras que la mediana del grupo era de 4.6 millones de acciones.

• L para Líder o Rezagado: O'Neil prefería comprar acciones que fueran líderes del mercado en sus respectivas industrias, utilizando la fuerza relativa como métrica para identificarlas. O'Neil sugiere considerar solo acciones que tengan clasificaciones de fuerza relativa del 80% o 90% con un patrón de base de gráfico. Por ejemplo, puedes utilizar algo como un Mapa de Calor del Sector de Acciones para hacer una evaluación rápida de los posibles líderes.

• I para Patrocinio Institucional: Según O'Neil, era necesario un nivel moderado de propiedad institucional para que una acción tuviera un buen rendimiento.

• M para Dirección del Mercado: Reconocer la tendencia del mercado era crítico, y O'Neil recomendaba invertir durante mercados alcistas y mantener efectivo durante las caídas del mercado. O'Neil recomienda intentar mantener un 25% de tu cartera en efectivo.

Indicadores Técnicos Clave para el Momentum

Ahora, además de estas estrategias claras que se basan más en el análisis fundamental con datos financieros como las Ganancias, ¿qué pasaría si quisieras operar con momentum con un enfoque más técnico utilizando indicadores?

Aquí tienes una lista para comenzar con los principales indicadores que puedes utilizar para operar con momentum, los cuales te ofrecen diferentes marcos temporales para operar.

Índice de Fuerza Relativa (RSI):

• Varía de 0 a 100, con niveles típicamente establecidos en 70 (sobrecomprado) y 30 (sobrevendido).
• Consejo de Linda Bradford Raschke: "Considera un RSI de dos periodos para identificar condiciones extremas para una probable reversión a la media."

Oscilador Estocástico:

• También varía de 0 a 100, considerándose sobrecomprado por encima de 80 y sobrevendido por debajo de 20.
• Consejo de George Lane: "Utiliza las líneas %K y %D en el oscilador estocástico para identificar posibles cambios de dirección en el precio."

Media Móvil (MA):

• Los períodos comunes para las MAs son 20, 50 y 200 días, señalando tendencias a corto, mediano y largo plazo.
• Consejo de Jesse Livermore: "El dinero real en el trading se gana en los grandes movimientos. Observa la MA de 200 días para estos movimientos."

Convergencia/Divergencia de Medias Móviles (MACD):

• La línea MACD es la diferencia entre las medias móviles exponenciales (EMAs) de 12 y 26 días, mientras que la línea de señal es la EMA de 9 días de la línea MACD.
• Consejo de Gerald Appel: "Presta atención a los cruces de la línea de señal del MACD para identificar cambios de momentum."

Estrategias de Cruce

• Cruce Alcista: Ocurre cuando una MA a corto plazo (como la de 20 días) cruza por encima de una MA a largo plazo (como la de 50 días o 200 días).
• Cruce Bajista: Ocurre cuando una MA a corto plazo cruza por debajo de una MA a largo plazo.
• Consejo de Richard Driehaus: "Invertir con momentum se trata de comprar fortaleza y vender debilidad. Un cruce de la MA de 50 días por encima de la MA de 200 días puede ser una señal de compra fuerte."

Al integrar estos indicadores en tu estrategia de trading, puedes capturar eficazmente el momentum del mercado. Recuerda el consejo de Paul Tudor Jones: "Nunca promedies las pérdidas." Esto significa que si bien los indicadores pueden guiar los puntos de entrada, deben complementarse con reglas estrictas de gestión del riesgo, como órdenes de stop-loss, para protegerse contra el lado negativo.

Gestión del Riesgo en el Trading de Momento

El trading de momento prospera al capturar movimientos rápidos del mercado, pero sin una sólida gestión del riesgo, es como navegar en mares tormentosos sin brújula. Así es como los traders experimentados en momentum navegan por estas aguas:

Selección de los Activos Correctos

• La Liquidez es Clave: Una alta liquidez significa una entrada y salida más fáciles a los precios esperados. Esto es crítico en el trading de momento donde el tiempo lo es todo. En última instancia, aunque muchos factores pueden afectar las estrategias de trading de momento, es importante recordar que el mercado es en última instancia un juego de liquidez.

“¡Es la liquidez, estúpido! S&P 500 opera en conjunto con la liquidez de los bancos centrales globales. ¡La liquidez importa, siempre!” – Holger Zschaepitz

• Alejarse del Apalancamiento como único indicador: Los activos apalancados pueden amplificar movimientos, pero pueden no reflejar verdaderamente el momentum del activo subyacente.
• Estar al Tanto de las Noticias: Las subidas repentinas suelen seguir a eventos noticiosos. Ya sea un avance tecnológico o una fusión, mantenerse al día con fuentes de noticias confiables puede ofrecer una ventaja estratégica.

Estrategias de Gestión de Posiciones

• La Duración Dicta el Tamaño de la Posición: La duración de su retención prevista debería influir directamente en cuánto está dispuesto a comprometer. Los traders a corto plazo podrían optar por posiciones más grandes debido a la exposición breve, mientras que los traders a largo plazo a menudo van a lo seguro para mitigar el riesgo extendido.
• Day Trading con Momentum: En el ámbito del day trading, las posiciones suelen ser más grandes para capitalizar los movimientos del mercado a corto plazo.
• Tamaño de Posición Multi-Día: Para aquellos que juegan a largo plazo, reducir el tamaño de las posiciones ayuda a gestionar el aumento del riesgo que viene con el tiempo.

Adoptar estos principios no es solo para preservar el capital; se trata de cultivar disciplina. Consideren las palabras de Paul Tudor Jones, “La regla más importante del trading es jugar a la gran defensa, no al gran ataque.” Al centrarse en la gestión del riesgo, los traders de momentum no solo se preparan para sobrevivir, sino para prosperar en las fluctuaciones del mercado.

Una Estrategia de Trading de Momento en Acciones

Hablando de momento, hemos creado una estrategia simple para que la pruebes. Con esta estrategia, puedes adentrarte directamente en los gráficos e intentar utilizar el momento a tu favor, independientemente de si el mercado sube o baja. En este caso, te estamos mostrando una estrategia de momento que se beneficiará de un activo perdiendo su momento y entrando en un impulso descendente, lo que resulta en un hermoso intercambio de oscilación.

Esta estrategia de trading integra el Índice de Fuerza Relativa (RSI) y los indicadores SuperTrend para señalar posibles cambios de momento en los precios de los activos. Demostraremos utilizando la acción de MicroStrategy (MSTR) como ejemplo, pero el enfoque es aplicable a cualquier activo.

El RSI mide el momento del precio de un activo, resaltando condiciones de sobrecompra con lecturas por encima de 70 y estados de sobreventa por debajo de 30. Por otro lado, el indicador SuperTrend proporciona señales de compra o venta dependiendo del precio del activo en relación con una banda calculada, que incorpora el rango verdadero promedio y un promedio móvil. Este indicador se representa como una línea gruesa en el gráfico, cambiando de marrón a verde a lo largo de las velas para indicar direcciones de trading: verde por debajo del precio de cierre sugiere una señal de compra.

Observando el gráfico de MSTR, notamos una tendencia alcista alcanzando su punto máximo el 8 de noviembre de 2021, la cual se invirtió al día siguiente. La lectura del RSI estaba alrededor de 75, marcada como "1" en el gráfico, insinuando un estado de sobrecompra y una posible reversión de tendencia. Similarmente, el indicador SuperTrend, marcado como "2", cambió de verde a marrón, corroborando la señal de reversión.

Actuando sobre estas señales, una entrada prometedora para una posición corta podría ser aproximadamente en el nivel de 700, manteniendo la posición hasta el nivel de 400. Aquí es donde el RSI indicó condiciones de sobreventa con una lectura por debajo de 30. Alternativamente, esperar a que el SuperTrend vuelva a verde podría ofrecer una confirmación adicional para una reversión de tendencia.

Es importante tener en cuenta que la acción de MicroStrategy está estrechamente relacionada con los movimientos de Bitcoin debido a sus significativas tenencias de Bitcoin. Por lo tanto, cambios significativos en el mercado de criptomonedas pueden influir en el rendimiento de MSTR. No obstante, los indicadores RSI y SuperTrend nos equipan para tomar decisiones de trading informadas basadas en los escenarios del mercado prevalecientes y la dinámica de precios.

Una Estrategia de Trading de Momentum Sectorial

La Estrategia de Rotación Beta (BRS) es un método de trading basado en momentum que supera a las estrategias tradicionales de comprar y mantener al rotar estratégicamente las inversiones entre el sector de Servicios Públicos y el mercado en general. Esta estrategia fue propuesta por Michael Gayed y explota la relación de liderazgo-rezago del sector de Servicios Públicos, que no se refleja inmediatamente en el mercado, proporcionando una vía para un rendimiento superior, especialmente durante recesiones económicas o mercados bajistas.

Reglas de Trading:

• Monitorear la fortaleza relativa en un período de 4 semanas del sector de Servicios Públicos frente al mercado en general.
• Rotar hacia Servicios Públicos cuando el sector muestre una fortaleza relativa positiva en las últimas 4 semanas, indicando que un beta más bajo es favorable.
• Rotar hacia el mercado en general cuando el sector de Servicios Públicos muestre una fortaleza relativa negativa, lo que indica una preferencia por un beta más alto.
• La estrategia se beneficia de los mayores rendimientos por dividendos en el sector de Servicios Públicos a través de la capitalización compuesta.
• Utilizar un enfoque largo/corto como alternativa: tomar posiciones largas en Servicios Públicos y cortas en el mercado al rotar hacia Servicios Públicos, y viceversa al rotar hacia el mercado.

El BRS demuestra un rendimiento consistente en diversos ciclos de mercado y ofrece retornos ajustados al riesgo superiores. Es particularmente efectivo durante las convulsiones del mercado y muestra una fortaleza persistente en períodos de 3 años consecutivos. La estrategia también aprovecha patrones estacionales, como "vender en mayo y alejarse", con los Servicios Públicos a menudo actuando como una señal predictiva de mayor volatilidad en el mercado.

En esencia, el BRS es una estrategia adaptable que aprovecha el momentum sectorial y la fortaleza relativa para la asignación estratégica de activos, con el objetivo de maximizar los retornos mientras se gestiona el riesgo del mercado.

Desventajas y Críticas del Momentum

Una figura prominente en el mundo de la inversión que ha compartido su escepticismo sobre el trading de momentum es Benjamin Graham, conocido como el padre del value investing. Graham es citado diciendo: "A corto plazo, el mercado es una máquina de votar, pero a largo plazo, es una máquina de pesar". Esta analogía critica la idea del trading de momentum al sugerir que mientras el sentimiento del mercado (votos) puede impulsar los precios a corto plazo, el verdadero valor (peso) de las empresas es lo que determina los precios de las acciones a largo plazo.

La filosofía de Graham se basa en la inversión con un margen de seguridad, que contrasta fuertemente con la naturaleza de alto riesgo del trading de momentum. Él aconseja a los inversores que busquen oportunidades infravaloradas donde el precio no refleje el valor intrínseco, e invertir con un horizonte a largo plazo.

Por lo tanto, las desventajas del trading de momentum pueden vincularse con los principios fundamentales de inversión de Graham: que una estrategia basada en los caprichos del sentimiento del mercado es inherentemente arriesgada y puede llevar a resultados inestables. La disciplina en el trading de momentum proviene no solo de identificar tendencias, sino también de comprender el valor fundamental de las inversiones para asegurarse de no quedar atrapado en la precaria posición de mantener activos sobrevalorados cuando el sentimiento del mercado cambia. La sabiduría aquí radica en conocer el valor de lo que estás negociando, no solo su tendencia de precio.

Sabiduría al Partir

“Los mercados nunca están equivocados; a menudo lo están las opiniones. El gran dinero no está en las fluctuaciones individuales, sino en los movimientos principales, es decir, no en leer la cinta, sino en evaluar todo el mercado y su tendencia.”

Jesse Livermore

Para prosperar en el trading de momentum, uno debe desarrollar un ojo para las tendencias del mercado, una mentalidad disciplinada y un compromiso inquebrantable con la gestión del riesgo. No se trata solo de los números; también se trata de las historias que impulsan esos números. Recuerda, el trading de momentum no se trata solo de atrapar las grandes olas, sino de saber cuándo remar hacia afuera para cabalgarlas y cuándo regresar a la seguridad de la orilla.

Descargo de responsabilidad: Todas las inversiones conllevan riesgos y el rendimiento pasado de un valor, industria, sector, mercado, producto financiero, estrategia de trading o trading individual no garantiza resultados o rendimientos futuros. Los inversores son totalmente responsables de las decisiones de inversión que tomen. Tales decisiones deben basarse únicamente en una evaluación de sus circunstancias financieras, objetivos de inversión, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez. Esta publicación no constituye asesoramiento de inversión.