Wall Street Cheat Sheet объяснено: путь от страха к жадности

Стоит ли действительно покупать на падении, или цена упадет еще сильнее? Этот вопрос, вероятно, задавали себе многие из вас. Возможно, именно поэтому технический или фундаментальный анализ был изобретен, чтобы спасти нас от эмоциональных или иррациональных решений. 

Дуглас однажды написал, ‘Все может случиться... и вам не нужно знать, что произойдет дальше, чтобы заработать деньги.’ Это глубокое понимание подчеркивает присущую рынкам непредсказуемость, и все же опытные инвесторы распознают закономерности — не только в движениях цен, но и в коллективных человеческих эмоциях. 

Именно поэтому была создана “Wall Street Cheat Sheet” как схема эмоций, начиная от недоверия до эйфории и снова до недоверия. Вы можете увидеть все взлеты и падения, которые может испытать инвестор — и, вероятно, мы все там были. Однако Cheat Sheet не просто напоминает вам, что у всех есть эмоции и что рынок может быть американскими горками. Самое важное, Cheat Sheet помогает нам понимать рыночные циклы и может быть ценным инструментом для наших инвестиций. Если вы действительно сможете понять, на какой фазе находится рынок, можно добиться значительных успехов. 

Наша статья поможет вам точно понять, что такое эмоциональные инвестиции, различные фазы Wall Street Cheat Sheet и как вы можете применить это в реальных инвестициях. 

Эмоциональное инвестирование

Честно говоря, мы большие поклонники истории инвестирования, поскольку это помогает нам понять, что события, происходящие сейчас, каким-то образом уже происходили раньше. Как говорится, история не повторяется, но рифмуется. Что мы можем из этого извлечь? Эмоции всегда управляли рынками и продолжат ими управлять. 

Возьмем, например, оптимизм, окружавший немецкую экономику в 1920-х годах. Многие считали, что это идеальное место для инвестиций, ожидая, что Германия восстановится и их инвестиции вырастут. Как отметил Кейнс:

«[От тех], кто на улицах столицы…[до] помощников парикмахеров в самых отдаленных районах Испании и Южной Америки… аргумент был один и тот же… Германия великая и сильная страна; когда-нибудь она восстановится; когда это произойдет, марка также восстановится, что принесет очень большую прибыль.»

К сожалению, как мы все знаем, Германия не смогла восстановиться так, как все ожидали, и большинство людей потеряли свои деньги с этой инвестицией, как только инфляция взлетела до небес и немецкая марка обрушилась против доллара США. 

Источник: Большой долговой кризис Рея Далио 

В книге «Запас прочности», Сет Кларман рассказывает историю о торговле сардинами в Монтерее, Калифорния. Когда сардины исчезли из вод, их цены в банках взлетели из-за высокого спроса со стороны трейдеров. Однажды покупатель открыл банку, чтобы поесть, и заболел. Когда этот трейдер пожаловался, ему сказали: «Вы не понимаете. Это не сардины для еды, это сардины для торговли.» 

Кларман затем продолжает и сравнивает трейдеров своего времени, примерно 1990-х годов, с этими торговцами сардинами, заявляя, что многие участники финансовых рынков, сознательно или неосознанно, стали спекулянтами. 

«Они могут даже не осознавать, что играют в игру «большого дурака», покупая переоцененные ценные бумаги и ожидая — надеясь — найти кого-то, большего дурака, чтобы продать им по еще более высокой цене.» 

Итак, как вы видите, этот шаблон повторялся многократно, с недавним примером в 2021 году.  Бычий рынок криптовалют предоставляет современный пример. С ростом цен и всплеском новых инвесторов рынок был переполнен оптимизмом. Все это также сопровождалось безумной историей GameStop и инвесторов WallStreetBets, создавая коллективный энтузиазм. 

Очевидно, для тех, кто понимает рынки и циклы, было легко обнаружить пузырь, и они могли извлечь из этого значительную прибыль. Однако для большинства, особенно для тех, кто не понимает этих динамик, это было катастрофой.

Долгосрочные инвесторы, которые уже переживали рыночные спады, часто рассматривают спады как временные неудачи. Но для новичков рыночный спад может быть тревожным. Они могут быть не готовы к эмоциональным американским горкам и могут принимать поспешные решения из страха или паники.

Иллюстрируя непредсказуемость эмоционального инвестирования, приведем историю Виталика Бутерина. Его первоначальные инвестиции в 25 000 долларов в мем-криптовалюты, такие как Dogecoin и Shiba Inu, в конечном итоге принесли ему миллионы. Однако, с другой стороны, многие люди, купившие трендовые NFT (невзаимозаменяемые токены) на пике их стоимости, позже были разочарованы. Некоторые были обмануты, а другие наблюдали, как стоимость их NFT резко снизилась.

По сути, хотя эмоции являются неотъемлемой частью нашего процесса принятия решений, важно распознавать, когда они начинают затмевать рациональное суждение в сфере инвестиций. Эмоциональное инвестирование может привести как к замечательным прибылям, так и к значительным потерям, будь то из-за надежды, страха или стадного чувства.

Готовы принимать информированные инвестиционные решения, не поддаваясь эмоциям? Встречайте вашего нового союзника: Morpher AI. Наш новейший аналитик личных финансов, теперь доступный всем пользователям бесплатно, использует искусственный интеллект для быстрого анализа рынка и предоставления вам всесторонних данных, адаптированных к вашему выбранному активу, из различных медиа-каналов. Будьте в курсе с актуальными, точными данными в реальном времени прямо у вас под рукой. Присоединяйтесь к Morpher сегодня и получите приветственный бонус!

Подробное исследование циклов рынка

В этом разделе мы рассмотрим все рыночные циклы поэтапно, объясняя стадию, характеристики, настроения, индикаторы и гипотетический пример. Почему мы выбрали Tesla? Потому что в реальной жизни Tesla прошла путь от одной из самых коротких акций до компании с коэффициентом P/E более 1000 и затем снова вернулась в нижние значения. Таким образом, она является высоковолатильной акцией и продемонстрировала почти все фазы Wall St. Cheat Sheet на протяжении своей истории. Однако, имейте в виду, что это гипотетический пример для иллюстрации общего случая. Реальный пример Tesla с корректными ценами на акции будет показан в следующей главе "Как применять Wall St. Cheat Sheet в реальных инвестициях".

1. Недоверие

Представьте, что это ранние дни Tesla. Вы видите, что цена акций колеблется около скромной отметки в $30. Автомобильный мир шепчет, что электромобили — это просто мода. Многие думают, что Tesla обречена стать еще одной неудачной автостартапом. Но затем вы замечаете несколько проницательных инвесторов, которые начинают покупать акции. Может быть, они видят что-то, чего не видят другие?

Характеристики: Недавно из медвежьего рынка, пессимизм преобладает.
Настроение инвесторов: Инвесторы насторожены. Они помнят боли предыдущих трендов.
Рыночные индикаторы: Низкий объем торгов, недооцененные метрики.
Пример: Tesla в ранние дни, с ценой акций около $30, борется с скептицизмом.

2. Надежда

Прошло некоторое время. Цена акций Tesla начинает подниматься, достигая $70, затем $100. Вы видите, как их автомобили набирают популярность, как на дорогах, так и в разговорах. Те, кто ранее отвергал электромобили, теперь обращают на них внимание. Вы думаете: "Может быть, в этом есть будущее?"

Характеристики: Признаки восстановления. Первые положительные движения после спада.
Настроение инвесторов: Смешение оптимизма и осторожности.
Рыночные индикаторы: Постепенное увеличение объема торгов и цены.
Пример: Цена акций Tesla достигает $100 после успешного запуска Model S.

3. Оптимизм

С каждым новым запуском модели, от Model S до Model X, вы видите, как акции Tesla растут. Они достигают $200, и общее настроение меняется. Вы чувствуете восходящий тренд и думаете, что сейчас может быть хорошее время для входа. Особенно в общем смысле этого слова мы действительно можем сказать, что большинство инвесторов, которые здесь и там, не нуждаются в этом.

Характеристики: Устойчивый рост и признание на рынке.
Настроение инвесторов: Растущее доверие к будущему актива.
Рыночные индикаторы: Устойчивый рост цен, бычьи новости.
Пример: Запуск Model X Tesla, акции достигают около $200.

4. Вера

Tesla больше не просто автомобильная компания; это феномен. Когда цена акций колеблется вокруг $300, вы все больше убеждены в видении Илона Маска. Технологические достижения Tesla и обещания Маска о будущем транспорта укрепляют вашу веру.

Характеристики: Инвесторы видят восходящий тренд как новую норму.
Настроение инвесторов: Широкий консенсус на рынке, что актив — хорошая покупка.
Рыночные индикаторы: Сильные финансовые метрики, повышение рейтингов аналитиков.
Пример: Tesla достигает $300 на фоне расширения производства и технологических достижений.

5. Восторг

Медиа повсюду говорят о Tesla. От захватывающих презентаций Cybertruck до связей с SpaceX, Tesla повсюду. Вы видите, как цена акций взлетает до около $900, и всеобщий ажиотаж. Пропустить это кажется немыслимым. Адреналин реален.

Характеристики: Быстрое повышение цен. Медийный ажиотаж.
Настроение инвесторов: Переизбыток возбуждения, почти маниакальное поведение.
Рыночные индикаторы: Параболическое движение цены, большие объемы торгов.
Пример: Акции Tesla взлетают до $900 после объявления Cybertruck.

6. Эйфория

Вот и пик. Акции Tesla, вопреки всем ожиданиям, достигают отметки $2000 до сплита. Эйфория ощутима. Все говорят об этом, и вы чувствуете, что едете на волне, которая предназначена для еще больших высот.

Характеристики: Пиковые рыночные условия. Иррациональная избыточность.
Настроение инвесторов: Всеобщее убеждение, что цены могут только расти.
Рыночные индикаторы: Экстремальная переоценка, непрерывное освещение в СМИ.
Пример: Пиковая цена акций Tesla до сплита $2000, с амбициозными видениями Илона Маска на будущее.

7. Самодовольство

Но потом несколько заголовков вызывают волны сомнений. Проблемы с производством, смена руководства, твиты Маска, вызывающие вопросы. Акции падают до $1500. Однако вы все еще оптимистичны, думая: "Это же Tesla, она восстановится".

Характеристики: Первые признаки замедления.
Настроение инвесторов: "Это просто спад. Она восстановится."
Рыночные индикаторы: Снижение объемов торгов, начало нисходящего тренда.
Пример: Tesla падает до $1500 на фоне сообщений о проблемах с производством и сменой руководства.

8. Тревога

Волны сомнений усиливаются. Акции падают еще ниже, до $1200. Те, кто ранее были оптимистичны, теперь обсуждают проблемы конкуренции, регуляторного давления и других факторов. Вы начинаете чувствовать беспокойство.

Характеристики: Снижение цен и увеличение сомнений.
Настроение инвесторов: Возникают беспокойства, но многие остаются надеющимися.
Рыночные индикаторы: Увеличенная волатильность, медвежьи новости.
Пример: Tesla падает до $1200 на фоне опасений по поводу увеличения конкуренции.

9. Отрицание

Несмотря на негативные новости, вы крепко держитесь за свою веру. Акции стоят $1000, но вы уверены, что это временный спад. В конце концов, Tesla уже сталкивалась с проблемами и выходила из них сильнее, верно?

Характеристики: Отказ принять, что происходит спад.
Настроение инвесторов: "Это временно. Она восстановится."
Рыночные индикаторы: Падающая цена с периодическими подъемами.
Пример: Tesla держится на $1000, несмотря на череду плохих новостей.

10. Паника

Акции стремительно падают до $700. Вы находитесь среди моря паникующих инвесторов, пытающихся принять решение о следующем шаге. Это безумная суета. Мечта кажется рушащейся.

Характеристики: Быстрое падение, почти свободное падение.
Настроение инвесторов: Всеобщее страх. Спешка к выходу.
Рыночные индикаторы: Высокие объемы торгов при значительно сниженных ценах.
Пример: Акции Tesla падают до $700, вызывая бурную реакцию рынка.

11. Капитуляция

Вы достигли точки капитуляции. С акциями, торгующимися около $600, вы начинаете верить, что, возможно, скептики были правы. Вы задумываетесь о выходе, сокращении убытков и переходе к другим инвестициям.

Характеристики: Инвесторы теряют все предыдущие прибыли.
Настроение инвесторов: Отказ. Вера, что актив никогда не восстановится.
Рыночные индикаторы: Низкие цены, негативный новостной цикл.
Пример: Акции Tesla на уровне $600, многие инвесторы выходят из позиции.

12. Гнев

"Почему я не увидел этого раньше? Почему я так слепо доверял?" Вы, как и многие другие, пропустили предупреждающие знаки и задаетесь вопросом, почему вы так увлеклись вихрем Tesla.

Характеристики: Обвинение внешних факторов в убытках.
Настроение инвесторов: Сожаление и разочарование. Поиск виновных.
Рыночные индикаторы: Длительный спад, всеобщее негативное настроение.
Пример: Инвесторы сожалеют о пике Tesla в $2000, теперь чувствуя себя обожженными.

13. Отчаяние и депрессия

С акциями Tesla на мрачной отметке $500, энергия уходит. Когда-то яркая мечта кажется далекой. Вы остаетесь в раздумьях, что же пошло не так.

Характеристики: Самая низкая точка по цене и настроению.
Настроение инвесторов: Общее чувство отчаяния.
Рыночные индикаторы: Минимальные цены, низкие объемы торгов.
Пример: Акции Tesla падают до $500, и мечта кажется далекой.

14. Возвращение к "норме" и недоверие (снова)

Но подождите, снова начинается движение. Акции поднимаются до $550. Однако после всего вы настроены скептически. "Это настоящее восстановление или просто временное явление?" Только время покажет.

Характеристики: Признаки стабилизации, но скептицизм сохраняется.
Настроение инвесторов: Сомнения по поводу нового роста.
Рыночные индикаторы: Небольшие подъемы в цене и объеме.
Пример: Tesla поднимается до $550, но рынок остается настороженным.

Как применять шпаргалку в реальных инвестициях

Теперь, когда мы подробно ознакомили вас с Wall St. Cheat Sheet, мы продолжим и покажем, как применять её в реальной жизни. Как мы можем определить пузырь или дно рынка?

Чтобы понять, как работают большинство рынков в целом, давайте заимствуем концепцию модели спирали. Рынок не просто приносит прибыль и постоянно растет. Рынок движется по циклам, переходя от бума к спаду. Однако в долгосрочной перспективе он имеет тенденцию к росту, но внутри этой траектории много взлетов и падений, поэтому модель спирали лучше визуализирует процесс. Подобно Wall Street Cheat Sheet, это один цикл внутри этой спирали, который со временем имеет тенденцию к росту.

Она показывает нам, что, хотя рыночные эмоции повторяются, каждый раз они происходят в новых контекстах. Возьмем, к примеру, S&P500. В долгосрочной перспективе он имеет тенденцию к росту, но внутри этой траектории есть множество циклов медвежьих и бычьих рынков.

К сожалению, понимание этих эмоциональных фаз — это только половина дела. Определение текущей стадии рынка может дать значительное преимущество в инвестиционных решениях.

Поэтому у нас есть три стратегии, которые помогут вам определить, на какой стадии вы находитесь:

1. Индикатор пузыря Рея Далио

Рей Далио, основатель крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates, разработал комплексный «Индикатор пузыря». Это структура, которая рассматривает несколько аспектов ценообразования активов, чтобы определить, находится ли актив в пузыре. Например, в их последних исследованиях они почти идеально предсказали, что акции развивающихся технологических компаний были в пузыре и переоценены в 2021 году.

Как видно из диаграммы выше, основные факторы, которые рассматривает индикатор Далио, включают:

1. Цены относительно традиционных мер: Превышают ли цены значительно традиционные оценочные меры?
2. Цены, учитывающие будущий быстрый рост цен: Обосновывается ли текущая цена тем, что цены будут продолжать быстро расти в обозримом будущем?
3. Новые покупатели на рынке: Произошел ли заметный приток новых, часто неопытных, покупателей?
4. Всеобщий оптимизм: Преобладают ли на рынке оптимистичные настроения среди участников, СМИ и комментаторов?
5. Покупки, финансируемые за счет высокого кредитного плеча: Совершается ли значительное количество покупок на заемные средства?
6. Покупатели и компании сделали расширенные покупки на будущее?

Но как можно самостоятельно провести такой анализ? Давайте покажем, как быстро оценить, происходит ли пузырь, на примере акций Tesla.

1. Цены относительно традиционных мер:

Во-первых, давайте посмотрим на коэффициент цена/прибыль (P/E) Tesla в течение 2020 и 2021 годов. На графике ниже вы ясно видите резкий рост коэффициента (P/E), начинающийся в 2020 году. Цена акций продолжала расти, несмотря на очень высокий коэффициент PE в 1120!

Хотя высокий коэффициент P/E не всегда означает, что акция переоценена, такой резкий скачок может дать хорошее представление о том, что пузырь может назревать, особенно когда за это время не было сделано никаких новых разработок. Стадия: Волнение/Эйфория.

Цены, учитывающие будущий быстрый рост цен:

Как уже упоминалось выше, несмотря на то, что казалось, что акция явно переоценена, цена просто продолжала расти. Люди просто не обращали внимания. В какой-то момент рыночная капитализация Tesla превысила все другие автомобильные бренды вместе взятые, хотя их поставки составляли лишь небольшую часть от этого.