Wall Street Cheat Sheet erklärt: Die Reise von Angst zu Gier

Ovidiu Popescu 5/8/2024

Artikelinhalt

Emotionales Investieren
Tiefer Einblick in die Marktzyklen
Wie man das Cheat Sheet im echten Leben anwendet
Schlussfolgerung

Sollte ich wirklich den Dip kaufen, oder wird der Preis noch weiter fallen? Das ist wahrscheinlich eine Frage, die sich viele von Ihnen gestellt haben. Vielleicht ist das auch der Grund, warum technische oder fundamentale Analyse erfunden wurde, um uns vor emotionalen oder irrationalen Entscheidungen zu bewahren.

Douglas schrieb einmal, ‘Alles kann passieren… und Sie müssen nicht wissen, was als nächstes passieren wird, um Geld zu verdienen.’ Diese tiefgründige Erkenntnis unterstreicht die inhärente Unvorhersehbarkeit der Märkte, und dennoch erkennen erfahrene Investoren Muster - nicht nur in den Preisbewegungen, sondern auch in den kollektiven menschlichen Emotionen.

Daher wurde das „Wall Street Cheat Sheet“ als Muster der Emotionen entwickelt, das von Ungläubigkeit bis hin zu Euphorie und wieder zurück zur Ungläubigkeit reicht. Sie können alle Höhen und Tiefen sehen, die ein Investor erleben kann – und wahrscheinlich waren wir alle schon einmal dort. Das Cheat Sheet erinnert jedoch nicht nur daran, dass jeder Emotionen hat und der Markt eine Achterbahnfahrt sein kann. Am wichtigsten ist, dass das Cheat Sheet uns hilft, Marktzyklen zu verstehen und ein wertvolles Werkzeug für unsere Investitionen sein kann. Wenn Sie tatsächlich herausfinden könnten, in welcher Phase sich der Markt befindet, könnten Sie erhebliche Gewinne erzielen.

Unser Artikel wird Ihnen genau erklären, was emotionales Investieren ist, die verschiedenen Phasen des Wall Street Cheat Sheets und wie Sie es im realen Investieren anwenden können.

Emotionales Investieren

Um ehrlich zu sein, sind wir große Fans der Investitionsgeschichte, da sie uns verstehen lässt, dass die Dinge, die gerade passieren, in gewisser Weise schon einmal passiert sind. Wie es heißt, wiederholt sich die Geschichte nicht, aber sie reimt sich. Was können wir daraus lernen? Emotionen haben schon immer die Märkte beherrscht und werden dies auch weiterhin tun.

Nehmen Sie zum Beispiel den vergangenen Optimismus rund um die deutsche Wirtschaft in den 1920er Jahren. Viele glaubten, es sei der ideale Ort, um zu investieren, da sie erwarteten, dass Deutschland sich erholen würde und ihre Investitionen somit wachsen würden. Wie Keynes bemerkte:

„[Von denen] auf den Straßen der Hauptstadt…[bis zu] den Friseurgehilfen in den entlegensten Städten Spaniens und Südamerikas…war das Argument dasselbe…Deutschland ist ein großes und starkes Land; eines Tages wird sie sich erholen; wenn das passiert, wird sich auch die Mark erholen, was einen sehr großen Gewinn bringen wird.“

Leider, wie wir alle wissen, konnte sich Deutschland nicht auf die Weise erholen, wie es alle erwartet hatten, und die meisten Menschen verloren ihr Geld mit dieser Investition, sobald die Inflation durch die Decke ging und die Deutsche Mark gegenüber dem USD zusammenbrach.

Quelle: Big Debt Crisis von Ray Dalio

In “Margin of Safety”, Seth Klarman erzählt eine Geschichte über den Sardinenhandel in Monterey, Kalifornien. Als die Sardinen aus den Gewässern verschwanden, stiegen ihre Dosenpreise aufgrund der hohen Nachfrage von Händlern in die Höhe. Einmal öffnete ein Käufer eine Dose, um sie zu essen, und wurde krank. Als sich dieser Händler beschwerte, wurde ihm gesagt: „Sie verstehen nicht. Dies sind keine Essenssardinen, sondern Handelssardinen.“

Klarman vergleicht dann Händler seiner Jahre, das war ungefähr um die 1990er Jahre, mit diesen Sardinenhändlern und sagt, dass viele Teilnehmer an den Finanzmärkten, bewusst oder unbewusst, zu Spekulanten geworden sind.

“Sie bemerken vielleicht nicht einmal, dass sie ein “Greater-Fool-Spiel” spielen, überbewertete Wertpapiere kaufen und erwarten – hoffen – jemanden zu finden, einen größeren Narren, der sie zu einem noch höheren Preis abkauft.”

Wie Sie sehen können, hat sich dieses Muster wiederholt, zuletzt im Jahr 2021. Der Bullenmarkt für Kryptowährungen liefert ein zeitgenössisches Beispiel. Mit steigenden Preisen und einem Zustrom neuer Investoren war der Markt voller Optimismus. All dies wurde auch durch die verrückte Geschichte von GameStop und WallStreetbets-Investoren begleitet, was eine kollektive Begeisterung schuf.

Offensichtlich war es für diejenigen, die Märkte und Zyklen verstehen, leicht, die Blase zu erkennen, und sie konnten viel davon profitieren. Für die meisten jedoch, insbesondere für diejenigen, die diese Dynamik nicht verstehen, war es eine Katastrophe.

Langjährige Investoren, die schon einmal Markttiefs erlebt haben, betrachten Abschwünge oft als vorübergehende Rückschläge. Für Neulinge kann ein Marktrückgang jedoch beunruhigend sein. Sie sind möglicherweise nicht auf die emotionale Achterbahn vorbereitet und könnten aus Angst oder Panik überstürzte Entscheidungen treffen.

Ein Beispiel für die Unvorhersehbarkeit emotionaler Investitionen ist die Geschichte von Vitalik Buterin. Seine anfängliche Investition von 25.000 $ in Meme-Kryptowährungen wie Dogecoin und Shiba Inu brachte ihm schließlich Millionen ein. Auf der anderen Seite wurden jedoch viele Personen, die in den NFT (Non-Fungible Token)-Trend auf seinem Höhepunkt investierten, später enttäuscht. Einige wurden betrogen, während andere zusahen, wie der Wert ihrer NFTs dramatisch sank.

Im Wesentlichen sind Emotionen zwar ein integraler Bestandteil unseres Entscheidungsprozesses, aber es ist entscheidend, zu erkennen, wann sie beginnen, den rationalen Urteilsvermögen im Bereich der Investitionen zu überschatten. Emotionales Investieren kann zu bemerkenswerten Gewinnen und erheblichen Verlusten führen, sei es durch Hoffnung, Angst oder einen Herdentrieb.

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Tiefer Einblick in die Marktzyklen

In diesem Abschnitt werden wir alle Marktzyklen einzeln durchgehen – wir erklären die Phase, Merkmale, Stimmung, Indikatoren und ein hypothetisches Beispiel. Warum nehmen wir Tesla? Nun, weil Tesla im wirklichen Leben von einer der meist leerverkauften Aktien zu einem KGV von über 1000 und dann wieder zurück gegangen ist. Es ist also eine hochvolatile Aktie und hat sicherlich fast alle Phasen des Wall St. Cheat Sheets in seiner Geschichte gezeigt. Beachten sie jedoch, dass dies ein hypothetisches Beispiel ist, um einen allgemeinen Fall zu zeigen. Ein echtes Beispiel von Tesla mit korrekten Aktienpreisen wird in unserem nächsten Kapitel „Wie man das Cheat Sheet im realen Leben anwendet“ gezeigt.

Unglauben

Stellen sie sich die frühen Tage von Tesla vor. Sie sehen einen Aktienkurs, der um die bescheidenen 30 Dollar pendelt. Die Automobilwelt murmelt darüber, dass Elektrofahrzeuge nur eine Modeerscheinung sind. Viele denken, dass Tesla dazu bestimmt ist, ein weiteres Kapitel in der langen Geschichte gescheiterter Auto-Start-ups zu werden. Aber dann bemerken sie einige scharfsinnige Investoren, die ein Auge für Potenzial haben und beginnen zu kaufen. Vielleicht sehen sie etwas, das andere nicht sehen?

Merkmale: Frisch aus einem Bärenmarkt, Pessimismus ist weit verbreitet.
Investorenstimmung: Investoren sind vorsichtig. Sie erinnern sich an die Schmerzen des vorherigen Trends.
Marktindikatoren: Geringes Handelsvolumen, unterbewertete Kennzahlen.
Beispiel: Tesla in seinen frühen Tagen, mit einem Aktienkurs um 30 Dollar, kämpft gegen Skepsis.

Hoffnung

Springen wir ein wenig vor. Teslas Aktienkurs beginnt zu steigen, erreicht 70 Dollar, dann 100 Dollar. Sie sehen, wie ihre Autos sowohl auf den Straßen als auch in Gesprächen an Fahrt gewinnen. Die einst abgelehnten Elektrofahrzeuge ziehen nun Aufmerksamkeit auf sich. Sie denken: „Könnte es eine Zukunft darin geben?“

Merkmale: Anzeichen einer Erholung. Erste positive Bewegungen nach einem Abschwung.
Investorenstimmung: Eine Mischung aus Optimismus und Vorsicht.
Marktindikatoren: Allmählicher Anstieg des Handelsvolumens und Preises.
Beispiel: Teslas Aktienkurs erreicht die 100-Dollar-Marke nach dem erfolgreichen Start des Model S.

Optimismus

Mit dem Start jedes neuen Modells, vom Model S bis zum Model X, sehen sie, wie die Tesla-Aktie steigt. Sie erreicht 200 Dollar, und die allgemeine Stimmung ändert sich. Sie spüren einen Aufwärtstrend und denken, dass jetzt ein guter Zeitpunkt sein könnte, einzusteigen. Insbesondere im allgemeinen Sinne des Wortes können wir tatsächlich sagen, dass die meisten Investoren, die hier und da sind, nicht wirklich brauchen zu sein.

Merkmale: Stetiges Wachstum und Marktakzeptanz.
Investorenstimmung: Zunehmendes Vertrauen in die Zukunft des Vermögenswerts.
Marktindikatoren: Anhaltende Preisgewinne, bullische Nachrichtenartikel.
Beispiel: Teslas Model X-Start, wobei die Aktie auf etwa 200 Dollar steigt.

Glauben

Tesla ist nicht mehr nur ein Autounternehmen; es ist ein Phänomen. Während der Aktienkurs um die 300 Dollar tanzt, sind sie zunehmend von Elon Musks Vision überzeugt. Teslas technologische Fortschritte und Musks Versprechen über die Zukunft des Transports stärken ihren Glauben.

Merkmale: Investoren sehen den Aufwärtstrend als neue Norm.
Investorenstimmung: Breiter Markt-Konsens, dass der Vermögenswert eine gute Investition ist.
Marktindikatoren: Starke finanzielle Kennzahlen, Analysten-Upgrades.
Beispiel: Tesla erreicht 300 Dollar, angetrieben durch erweiterte Produktion und technologische Fortschritte.

Erregung

Die Medien sind voll von Tesla. Von aufregenden Cybertruck-Enthüllungen bis zu SpaceX-Verknüpfungen, Tesla ist überall. Sie sehen, wie der Aktienkurs auf etwa 900 Dollar in die Höhe schießt, und es gibt ein allgemeines Aufsehen. Das Gefühl, etwas zu verpassen, ist unvorstellbar. Der Adrenalinrausch ist echt.

Merkmale: Schnelle Preissteigerung. Medienhype.
Investorenstimmung: Überwältigende Aufregung, fast manisches Verhalten.
Marktindikatoren: Parabolischer Preisanstieg, hohes Handelsvolumen.
Beispiel: Teslas Aktie schießt nach der Cybertruck-Ankündigung auf 900 Dollar.

Euphorie

Hier kommt der Höhepunkt. Teslas Aktie erreicht, allen Widrigkeiten zum Trotz, die 2.000 Dollar-Marke vor dem Aktiensplit. Die Euphorie ist spürbar. Jeder spricht darüber, und sie fühlen sich, als ob sie auf einer Welle reiten, die zu noch größeren Höhen führen wird.

Merkmale: Spitzenmarktbedingungen. Irrationale Überschwänglichkeit.
Investorenstimmung: Universeller Glaube, dass die Preise nur steigen können.
Marktindikatoren: Extreme Überbewertung, unaufhörliche Medienberichterstattung.
Beispiel: Teslas Höchststand vor dem Aktiensplit bei 2.000 Dollar, mit Elons ehrgeizigen Visionen für die Zukunft.

Selbstzufriedenheit

Aber dann verursachen einige Schlagzeilen Zweifel. Produktionsprobleme, Führungswechsel, Tweets von Musk, die die Augenbrauen heben lassen. Die Aktie fällt auf 1.500 Dollar. Sie bleiben jedoch optimistisch und denken: „Es ist Tesla; es wird sich erholen.“

Merkmale: Erste Anzeichen einer Verlangsamung.
Investorenstimmung: „Das ist nur ein Rückgang. Es wird sich erholen.“
Marktindikatoren: Reduziertes Handelsvolumen, Beginn eines Abwärtstrends.
Beispiel: Tesla fällt auf 1.500 Dollar angesichts Berichten über Produktionsprobleme und Führungswechsel.

Angst

Die Wellen werden größer. Die Aktie fällt weiter, bis auf 1.200 Dollar. Die einst optimistischen Diskussionen werden nun von Bedenken über Konkurrenz, regulatorischen Druck und mehr dominiert. Sie beginnen, sich unwohl zu fühlen.

Merkmale: Sinkende Preise und zunehmende Zweifel.
Investorenstimmung: Sorgen schleichen sich ein, aber die meisten bleiben hoffnungsvoll.
Marktindikatoren: Erhöhte Volatilität, bärische Nachrichten.
Beispiel: Teslas Rückgang auf 1.200 Dollar angesichts Bedenken über zunehmende Konkurrenz.

Verleugnung

Trotz negativer Nachrichten halten sie an ihrem Glauben fest. Die Aktie liegt bei 1.000 Dollar, aber sie sind sicher, dass es nur ein vorübergehender Rückschlag ist. Schließlich hat Tesla schon früher Herausforderungen gemeistert und ist stärker herausgekommen, oder?

Merkmale: Weigerung zu akzeptieren, dass ein Abschwung stattfindet.
Investorenstimmung: „Das ist nur vorübergehend. Es wird sich erholen.“
Marktindikatoren: Fallender Preis mit gelegentlichen Anstiegen.
Beispiel: Tesla bleibt bei 1.000 Dollar trotz einer Reihe von schlechten Nachrichten.

Panik

Die Aktie stürzt auf 700 Dollar ab. Sie befinden sich nun inmitten einer Menge panischer Investoren, die alle versuchen, den nächsten Schritt zu entscheiden. Es ist ein wahnsinniger Ansturm. Der Traum scheint sich aufzulösen.

Merkmale: Schneller Rückgang, fast Freifallbedingungen.
Investorenstimmung: Weit verbreitete Angst. Ein Ansturm auf den Ausstieg.
Marktindikatoren: Hohe Handelsvolumen bei stark gesunkenen Preisen.
Beispiel: Tesla stürzt auf 700 Dollar ab und verursacht eine frenetische Marktreaktion.

Kapitulation

Sie haben den Punkt der Resignation erreicht. Mit der Aktie, die um 600 Dollar stagniert, beginnen sie zu glauben, dass vielleicht die Kritiker recht hatten. Sie erwägen den Ausstieg, Verluste zu begrenzen und weiterzuziehen.

Merkmale: Investoren geben alle vorherigen Gewinne auf.
Investorenstimmung: Resignation. Ein Glaube, dass der Vermögenswert sich vielleicht nie erholen wird.
Marktindikatoren: Niedrige Preise, negativer Nachrichtenzyklus.
Beispiel: Teslas Aktie, jetzt bei 600 Dollar, sieht viele Investoren aussteigen.

Wut

„Warum habe ich das nicht kommen sehen? Warum habe ich diesem so blind vertraut?“ Sie, zusammen mit vielen anderen, haben Warnzeichen übersehen und fragen sich, warum sie sich so sehr in den Tesla-Wirbel haben verwickeln lassen.

Merkmale: Schuldzuweisungen an externe Faktoren für Verluste.
Investorenstimmung: Bedauern und Frustration. Suche nach Sündenböcken.
Marktindikatoren: Anhaltender Abschwung, weit verbreitete Negativität.
Beispiel: Investoren bereuen Teslas Höchststand von 2.000 Dollar und fühlen sich jetzt verbrannt.

Verzweiflung und Depression

Mit Tesla-Aktien bei düsteren 500 Dollar ist die Energie erschöpft. Der einst leuchtende Traum fühlt sich fern an. Sie bleiben nachdenklich zurück, was schief gelaufen ist.

Merkmale: Der Tiefpunkt, sowohl in Bezug auf Preis als auch Stimmung.
Investorenstimmung: Ein allgemeines Gefühl der Verzweiflung.
Marktindikatoren: Tiefstpreise, gedämpfte Handelsvolumen.
Beispiel: Teslas Aktien sinken auf 500 Dollar, und der Traum scheint fern.

Rückkehr zur „Normalität“ und Unglauben (wieder)

Aber warten sie, es gibt wieder Bewegung. Die Aktie steigt auf 550 Dollar. Nach alledem sind sie jedoch skeptisch. „Ist das ein echter Aufschwung oder nur ein momentaner Ausschlag?“ Nur die Zeit wird es zeigen.

Merkmale: Anzeichen der Stabilisierung, aber Skepsis bleibt.
Investorenstimmung: Zweifel an neuem Wachstum.
Marktindikatoren: Leichte Preis- und Volumenzunahme.
Beispiel: Tesla steigt auf 550 Dollar, aber der Markt bleibt skeptisch.

Wie man das Cheat Sheet im echten Leben anwendet

Nachdem wir Ihnen das Wall St. Cheat Sheet ausführlich gezeigt haben, werden wir fortfahren und Ihnen tatsächlich zeigen, wie man es im echten Leben anwendet. Wie können wir eine Blase oder den Tiefpunkt des Marktes erkennen?

Um zu verstehen, wie die meisten Märkte im Allgemeinen funktionieren, lassen Sie uns das Konzept des Helix-Modells ausleihen. Der Markt erzeugt nicht nur Gewinne und steigt ständig. Der Markt bewegt sich in Zyklen und wechselt zwischen Boom und Bust. Langfristig steigt er jedoch, aber innerhalb dieser Aufwärtsbewegung gibt es viele Höhen und Tiefen, weshalb ein helikales Fortschrittsmodell eine bessere Visualisierung bietet. Ähnlich wie das Wallstreet Cheat Sheet ist es ein Zyklus innerhalb dieser Helix, die im Laufe der Zeit nach oben tendiert.

Es zeigt uns, dass sich die Marktemotionen zwar wiederholen, aber jedes Mal in neuen Kontexten. Nehmen Sie zum Beispiel den S&P500. Langfristig steigt er, aber innerhalb dieser Aufwärtsbewegung gibt es zahlreiche Zyklen von Bären- und Bullenmärkten.

Leider ist das Verständnis dieser emotionalen Phasen nur die halbe Miete. Die Identifizierung, in welcher Phase sich der Markt derzeit befindet, kann einen erheblichen Vorteil bei Investitionsentscheidungen bieten.

Aus diesem Grund haben wir drei Strategien für Sie, die Ihnen helfen können, die aktuellen Marktphasen zu erkennen:

1. Ray Dalio’s Stock Bubble Indicator

Ray Dalio, Gründer des weltweit größten Hedgefonds, Bridgewater Associates, hat einen umfassenden „Bubble Indicator“ entwickelt. Es ist ein Framework, das mehrere Aspekte der Vermögensbewertung untersucht, um festzustellen, ob sich ein Vermögenswert in einer Blase befindet. In ihrer aktuellen Forschung haben sie beispielsweise fast perfekt vorhergesagt, dass aufstrebende Technologiewerte im Jahr 2021 in einer Blase waren und überbewertet wurden.

Wie Sie aus dem obigen Diagramm sehen können, berücksichtigt Dalio’s Indikator die folgenden Hauptfaktoren:

Preise im Verhältnis zu traditionellen Maßstäben: Sind die Preise deutlich höher als traditionelle Bewertungsmaßstäbe vorschlagen?
Preise, die zukünftige schnelle Preissteigerungen diskontieren: Wird der aktuelle Preis dadurch gerechtfertigt, dass die Preise in absehbarer Zukunft schnell weiter steigen werden?
Neue Käufer, die in den Markt eintreten: Gab es einen bemerkenswerten Zustrom neuer, oft unerfahrener Käufer?
Breite bullische Stimmung: Sind die meisten Marktteilnehmer, Medien und Kommentatoren optimistisch?
Käufe, die durch hohe Hebelwirkung finanziert werden: Werden eine bedeutende Anzahl von Käufen mit geliehenem Geld getätigt?
Haben Käufer und Unternehmen erweiterte Vorwärtskäufe getätigt?

Aber wie können Sie diese Analyse selbst durchführen? Lassen Sie uns Ihnen zeigen, wie Sie schnell beurteilen können, ob eine Blase mit einem realen Beispiel der Tesla-Aktie entstehen könnte.

1. Preise im Verhältnis zu traditionellen Maßstäben:

Schauen wir uns zunächst das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Tesla in den Jahren 2020 und 2021 an. Sie können in der nachstehenden Grafik deutlich einen Anstieg des KGV ab 2020 sehen. Der Aktienkurs stieg jedoch weiter, und Investoren ignorierten ein immens hohes KGV von 1120!

Auch wenn ein hohes KGV nicht immer bedeutet, dass die Aktie überbewertet ist, kann ein solch schneller Anstieg Ihnen einen guten Hinweis geben, dass eine Blase entstehen könnte, insbesondere wenn in dieser Zeit keine neuen Entwicklungen stattgefunden haben. Phase: Thrill/Euphorie.

Preise, die zukünftige schnelle Preissteigerungen diskontieren:

Wie bereits oben erwähnt, schien die Aktie trotz offensichtlicher Überbewertung weiter zu steigen. Die Menschen kümmerten sich einfach nicht darum. Irgendwann überstieg die Marktkapitalisierung von Tesla alle anderen Automarken zusammen, während ihre Lieferungen nur einen winzigen Teil davon ausmachten.